Olivia Miguel | CNBC
Uno de los miembros más «de línea dura» del Comité Federal de Mercado Abierto a favor de una política más estricta, Bullard dijo que un enfoque basado en reglas sugiere que el banco central necesita aumentar su tasa de referencia de préstamos a corto plazo a alrededor del 3,5%.
Sin embargo, dijo que los ajustes del mercado de bonos a la política más agresiva de la Fed, en la que los rendimientos han aumentado, sugieren que las tasas no están tan distorsionadas.
«Si se tiene en cuenta [forward guidance], no nos vemos tan mal. No toda la esperanza está perdida. Esa es la esencia básica de esta historia», dijo Bullard en un discurso en la Universidad de Missouri.
«Todavía estás detrás de la curva, pero no tanto como parece», agregó. Los mercados están descontando tasas que alcanzarán la tasa del 3,5 % en el verano de 2023, un poco más lento de lo que prevé Bullard, según datos de CME Group.
Los comentarios llegan el día después de que las actas de la reunión del FOMC de marzo indicaran que los funcionarios estaban cerca de aprobar un aumento de la tasa de 50 puntos básicos, pero se establecieron en 25 puntos debido a la incertidumbre en torno a la guerra en Ucrania. Un punto base equivale a 0,01%
Además, los miembros dijeron que prevén que la Fed comience a deshacerse de algunos activos en su balance de casi $ 9 billones, con un ritmo probable que evolucione a un máximo de $ 95 mil millones por mes.
Ambos movimientos son un esfuerzo por controlar la inflación que se encuentra en su ritmo más rápido en más de 40 años.
Bullard, miembro con derecho a voto en el FOMC este año, dijo el jueves que «la inflación es demasiado alta» y que la Fed debe actuar. En proyecciones publicadas en marzo, Bullard pidió las tasas más altas entre sus pares del comité. Ha dicho que quiere ver aumentos de 100 puntos básicos para junio. La tasa de referencia de los fondos federales ahora está en un rango entre 0.25% y 0.5%.
«La inflación de EE. UU. es excepcionalmente alta, y eso no significa 2,1% o 2,2% o algo así. Esto significa comparable a lo que vimos en la era de alta inflación en la década de 1970 y principios de la de 1980», dijo. «Incluso si eres muy generoso con la Fed al interpretar cuál es realmente la tasa de inflación hoy… tendrías que aumentar mucho la tasa de política».
La Fed utiliza la «orientación hacia adelante», como su diagrama de puntos trimestral del interés y las expectativas económicas de los miembros individuales, para dirigir el mercado hacia donde cree que va la política.
A juzgar por los movimientos en los rendimientos de los bonos del Tesoro, el mercado ya ha descontado el endurecimiento agresivo de la Fed. Eso hace que el banco central no esté tan rezagado en la lucha contra la inflación como podría parecer, dijo Bullard.
«La diferencia entre hoy y la década de 1970 es que los banqueros centrales tienen mucha más credibilidad», dijo. «En los años 70, nadie creía que la Fed haría algo con respecto a la inflación. Fue una era algo caótica. Realmente necesitabas que (el expresidente de la Fed, Paul) Volcker entrara… Mató al dragón de la inflación y estableció credibilidad. Después eso, la gente creía que el banco central controlaría la inflación».
Las subidas de tipos de Volcker redujeron la inflación a principios de la década de 1980, pero no sin desencadenar una doble recesión.
