Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, en una conferencia de prensa sobre decisiones sobre tasas en Frankfurt, Alemania, el 7 de marzo de 2024.
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FRANCFORT — El Banco Central Europeo se dispone a mantener estables los tipos de interés esta semana tras recortarlos en junio por primera vez desde septiembre de 2019.
La suspensión se produciría en medio de la incertidumbre sobre la dinámica subyacente de la inflación, especialmente la derivada del mercado laboral, que ha pesado sobre la determinación del banco central de embarcarse en una senda rápida de recortes.
«Los portavoces del BCE, incluido el presidente [Christine] Lagarde y el economista jefe [Philip] «Lane ha dejado muy claro que la reunión de julio será más un ejercicio de evaluación que una reunión de decisión política, dada también la ausencia de nuevas previsiones del personal», dijo Anatoli Annenkov de Société Générale en una nota de investigación reciente.
«A falta de nuevos datos trimestrales disponibles, por ejemplo, datos sobre el PIB, la remuneración y la productividad laboral, [ECB’s] «El Consejo de Gobierno tendrá que conformarse en su mayoría con datos de encuestas», dijo, añadiendo que los datos anteriores apuntan a una recuperación accidentada en la zona del euro -los 20 países que comparten la moneda única-.
El índice de gerentes de compras de principios de julio mostró que las industrias manufactureras volvieron a caer en una contracción. El índice ZEW de Alemania, ampliamente considerado, también registró una caída mayor de lo esperado, con el deterioro de las perspectivas para las empresas.
Pero si bien la trayectoria económica parece incierta y sesgada a la baja, el panorama inflacionario aún no está claro. Los datos de inflación recientes mostraron una disminución de la inflación general, pero el crecimiento de los salarios sigue siendo un serio dolor de cabeza para el BCE.
«Dado que la desinflación provocada por los menores precios de la energía y la normalización de las cadenas de suministro ha seguido en gran medida su curso, el crecimiento salarial se ha convertido ahora en el principal obstáculo para que el BCE alcance su objetivo de inflación del 2%», dijo Dirk Schumacher, observador del BCE en Natixis, en una reciente nota de investigación a clientes.
Nos encontramos en territorio desconocido para el BCE, que necesita fijar políticas en medio de una mayor incertidumbre proveniente de la geopolítica, pero también de frentes políticos específicos como los resultados de las elecciones en Francia y las próximas elecciones en Estados Unidos.
«Seguimos esperando que la inflación general caiga más cerca del objetivo en septiembre y octubre, lo que sugiere que un recorte en septiembre podría ser un buen momento. Más allá de eso, las cosas no están tan claras. El BCE querrá ver una desaceleración sustancial en el crecimiento de los salarios antes de fin de año», dijo Annenkov.
