Nueva Delhi, India – 1 de febrero: La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, afuera del Ministerio de Finanzas en el Día del Presupuesto, con otros miembros del Ministerio de Finanzas en Nueva Delhi el 1 de febrero de 2024. (Foto de Hardik Chhabra/ The India Today Group vía Getty Images)
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La gran historia
Las consecuencias del resultado de las elecciones generales de la India se verán claramente la próxima semana.
Nirmala Sitharaman, ministra de Finanzas de la India, presentará el martes su séptimo presupuesto, que ofrecerá pistas sobre cómo es probable que el partido político del primer ministro Narendra Modi, el BJP, trabaje con sus aliados para dirigir un gobierno de coalición.
Hay grandes expectativas de un presupuesto «populista» ya que los recientes resultados de las elecciones generales arrojaron una victoria para Modi más ajustada de lo esperado.
«El próximo presupuesto es más significativo que el de años anteriores, ya que reflejará si el revés electoral tendrá algún impacto en la dirección de la política y las prioridades del gobierno», dijo Premal Kamdar, director de acciones de India en UBS Wealth Management, en una nota de investigación a clientes.
Modi se ha visto obligado a trabajar con partidos más pequeños, uno de los cuales representa al estado más pobre de la India, Bihar. Las exigencias de los diversos miembros de la frágil alianza podrían significar que el gobierno abra el grifo del gasto en bienestar social, lo que probablemente conducirá a un mayor endeudamiento.
Sin embargo, los analistas de Goldman Sachs creen que es poco probable que esto ocurra. «Nos oponemos a ambas opiniones», dijo Santanu Sengupta, economista jefe de Goldman Sachs para India.
Sugieren que los responsables políticos pueden ser adictos al crecimiento creado a partir del gasto en infraestructura visto en los últimos años y «quizás no estén dispuestos» a renunciar a él por ahora.
Lejos de aumentar el monto del endeudamiento gubernamental, Sengupta y su equipo también están considerando la idea de que el déficit en realidad podría disminuir.
Hay algunas pruebas que respaldan esta opinión. En los últimos cuatro años, el endeudamiento ha disminuido más de lo que el presupuesto normalmente prevé. Los analistas del Bank of America, que también están abiertos a la idea de que el déficit pueda disminuir, creen que es «refrescante» ver a un ministro de finanzas «prometer poco y cumplir mucho».
El trabajo del gobierno de equilibrar las cuentas también se ha visto mucho más fácil gracias al Banco de la Reserva de la India, que redactó efectivamente una ley. Cheque de 25 mil millones de dólares al gobierno indio a principios de este año. El banco central tenía un superávit ya que tiene más de Bonos del Tesoro de Estados Unidos por valor de 200.000 millones de dólares y otros valores.
¿Dónde gastará el gobierno?
Los analistas de Wall Street siguen de cerca los vientos políticos que soplan en Nueva Delhi.
Muchos consideran que un recorte de los impuestos sobre la renta es algo que debería haberse hecho hace tiempo, ya que las recaudaciones han aumentado del 2% del PIB antes de la pandemia de Covid-19 al 3% en 2023. Se espera que aumente al 3,5% en 2025 si no se controla, según las estimaciones de Goldman Sachs.
Los mayores beneficiarios de estos recortes probablemente serán, además de los individuos, las empresas del sector de productos básicos de consumo.
«Podría surgir una oportunidad táctica en el ámbito del consumo si el gobierno anuncia algún estímulo al consumo o aumenta los límites de exención de impuestos, lo que puede disparar la demanda de consumo», dijo Kamdar de UBS.
Fondos como Columbia India Consumer ETF, que tienen acciones orientadas al gasto del consumidor, han subido más de un 22% este año en este tema, mientras que El índice de referencia ha subido un 14% durante el mismo período.
Las acciones de gran capitalización que aparentemente habían quedado dormidas han repuntado repentinamente en los últimos meses. la filial cotizada de la multinacional con sede en el Reino Unido es un ejemplo de ello que se ha promocionado como una forma de comerciar con el presupuesto indio. La empresa posee varias marcas en la India, como los agentes de limpieza Cif y Domex, los helados Magnum y Cornetto, las bebidas Horlicks, los fabricantes de productos de cuidado personal Dove, TRESemme y Vaseline, entre otros.
«El desempeño de Staples podría experimentar un repunte adicional en función de la magnitud y el modo de los estímulos gubernamentales para la India rural en el presupuesto», dijeron los estrategas de acciones de Macquarie liderados por Adity Suresh en una nota a clientes la semana pasada.
«Creemos que en los niveles actuales, HUVR [Hindustan Unilever] ofrece una mejor oportunidad para aprovechar el potencial aumento de la demanda rural a partir de los desembolsos presupuestarios».
Aastha Gudwani, economista de Bank of America para la India, cree que el gobierno subsidiará aún más la cobertura de salud y la industria manufacturera en el país para apuntalar el empleo.
«Para impulsar el consumo, esperamos [an] «Reducción efectiva de la tasa impositiva, mayor subsidio para el gas para cocinar y subvención de la tasa de interés para la vivienda rural y urbana», dijo Gudwani.
«Si bien esto puede parecer mucho gasto, no vemos esta matemática fiscal general tan inquietante gracias al dividendo de bonanza que recibió el gobierno central del RBI y otros [Central Public Sector Enterprises].»
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Necesito saber
El FMI prevé un PIB inestable para la India. El Fondo Monetario Internacional El FMI actualizó su pronóstico económico para la India para 2024, al tiempo que advirtió que el crecimiento se reducirá el año siguiente. Se espera que la India, a la que el FMI había llamado anteriormente «la economía principal de más rápido crecimiento del mundo», crezca un 7% en 2024, más que la proyección de abril del 6,8%. Sin embargo, espera que el crecimiento disminuya y alcance el 6,5% en 2025.
Singapur invertirá miles de millones en la India. El fondo soberano Temasek planea invertir hasta 10.000 millones de dólares en India durante tres años en los sectores de servicios financieros y atención sanitaria, mientras se aleja de China. India ya representa el 7% de sus activos. El fondo afirmó que las ganancias de las inversiones en Estados Unidos y la India lo estaban ayudando a amortiguar el impacto del bajo rendimiento en China.
Un director ejecutivo nacido en India revela cómo renunció a su trabajo para fundar Zscaler, una empresa de 30 mil millones de dólares. Jay Chaudhry creció en la India rural y se mudó a los EE. UU. para estudiar ingeniería. A los 39 años, él y su esposa dejaron sus trabajos y gastaron todos sus ahorros en una startup de software de ciberseguridad. Después de venderla por 70 millones de dólares, Chaudhry lo intentó de nuevo y comenzó en 2007. Actualmente está valorada en unos 30 mil millones de dólares.
¿Qué pasó en los mercados?
Las acciones indias han vuelto a alcanzar máximos históricos. El índice cerró por encima de los 24.800 puntos por primera vez, encaminándose a una ganancia del 1,2% esta semana. Las acciones de tecnología de la información, como y —parecen estar detrás del rally después de superar las expectativas de ganancias.
El rendimiento de los bonos gubernamentales indios a 10 años de referencia ha bajado ligeramente hasta el 6,96% durante la última semana. Se espera que el gobierno indio recaude 3.700 millones de dólares mediante la venta de bonos en rupias el viernes, lo que podría mover los mercados de renta fija.
Esta semana, en el canal de televisión CNBC, Hiren Dasani, de Goldman Sachs Asset Management, dijo que India podría beneficiarse de la disputa comercial entre Estados Unidos y China en el sector de los semiconductores. Según se informa, Estados Unidos está considerando la posibilidad de imponer más sanciones para evitar que las capacidades avanzadas de fabricación de chips se compartan con China.[The trade barriers] «También puede ayudar a países como India, que está tratando de ingresar a la cadena de valor de los semiconductores», dijo Dasani a «Squawk Box Asia» de CNBC.
Mientras tanto, Polka Mishra, de Javelin Wealth Management, explicó por qué es optimista respecto de la India a largo plazo. Espera que en los próximos dos años se completen proyectos de infraestructura por un valor de unos 500.000 millones de dólares (el equivalente a la inversión total de la última década), lo que constituye una de las razones para ser favorable a la India. «No es sólo la escala, sino también el ritmo de desarrollo lo que resulta emocionante», afirmó Mishra.
¿Qué pasará la próxima semana?
El martes 23 de julio todas las miradas estarán centradas en el presupuesto indio.
Las acciones del fabricante indio de ingredientes alimentarios Sanstar comenzarán a cotizar el 26 de julio.
23 de julio: Presupuesto de la India
24 de julio: PMI preliminares de India, zona euro, Francia, Alemania y EE.UU.
26 de julio: inflación básica en EE.UU.