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la gran historia
Un hombre cuenta billetes de rupias indias para una fotografía cerca del edificio de la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) en Mumbai, India.
Dhiraj Singh | Bloomberg | Getty Images
Reservar una parte de los ingresos para un día lluvioso normalmente se consideraría un comportamiento prudente. Sin embargo, en la India está contribuyendo a que las acciones se sobrevalúen.
Se introdujeron Planes de Inversión Sistemática (SIP) para ayudar a los inversores a reservar dinero periódicamente de manera disciplinada. Los SIP deducen efectivo todos los meses de la cuenta bancaria de un inversor e invierten las ganancias en fondos mutuos seleccionados.
La comercialización fuerte y persistente del programa durante la última década ha significado que el 90% de todas las contribuciones a fondos mutuos de acciones nacionales el año pasado se realizaron a través de SIP. Las contribuciones también alcanzaron un récord de 204.000 millones de rupias indias (2.500 millones de dólares) en abril, según datos de la Asociación de Fondos Mutuales de la India.
Si bien los beneficios del programa son evidentes, desde reducir la fricción para invertir hasta eliminar la necesidad de cronometrar el mercado, los SIP también han sido en parte responsables de empujar a los mercados bursátiles indios a valoraciones récord, ya que obligan a los administradores de fondos a comprar acciones con regularidad.
Por ejemplo, mientras que los administradores de cartera de los tres mayores fondos de acciones multimillonarios de la India, el SBI Equity Hybrid Fund Regular Growth, el HDFC Mid-Cap Opportunities Fund-Growth y el ICICI Prudential Balanced Advantage Fund, tienen suficiente margen de maniobra para mantener los depósitos entrantes. como efectivo temporalmente, sus manos a menudo están atadas por sus mandatos de mantener los fondos totalmente invertidos.
A medida que se dirige más dinero mensualmente a estos fondos, los administradores de cartera se ven obligados a comprar acciones incluso cuando sus valoraciones pueden no ser tan atractivas.
«Este producto en particular, y en términos generales, el inversor nacional, ha impulsado el auge de los mercados bursátiles indios», dijo a CNBC Mahesh Nandurkar, jefe de investigación de India en Jefferies. «Si el dinero llega a los fondos, los gestores obviamente tendrán que invertir».
Añadió que, junto con el rápido crecimiento de la economía subyacente y de los beneficios de las empresas, los SIP habían «impulsado las valoraciones con seguridad».
Las elevadas valoraciones han significado que los fondos de valor como el fondo Asia ex-Japón de Federated Hermes de 3.100 millones de dólares o el fondo Emerging Markets Value de Schroders se hayan visto en gran medida obligados a permanecer fuera del mercado de valores indio. Jonathan Pines, que dirige el fondo Federated Hermes, ha dicho anteriormente que las acciones de mediana capitalización de la India son en una «burbuja» a pesar de las prometedoras perspectivas económicas del país.
Por ejemplo, de las casi 4.900 acciones que cotizan activamente en la lista de la India, 300 acciones tuvieron una caída en sus ingresos en los últimos dos años financieros consecutivos. Sin embargo, 216 de estas acciones subieron en los últimos 12 meses, según el recuento de datos de FactSet de CNBC.
De hecho, las empresas de pequeña capitalización, como los fabricantes de envases de cartón para alimentos, Rollatainers y Construcciones Tantia, una empresa de infraestructura centrada en ferrocarriles, puentes, carreteras y aeropuertos, lleva tres años de crecimiento a la baja. Sin embargo, sus acciones han aumentado más del 300% en los últimos 12 meses.
Dicho esto, el impacto positivo de los SIP parece superar a los negativos, por ahora.
Históricamente, los inversores extranjeros han tenido una influencia significativa en los mercados de valores locales. Los mayores índices bursátiles, los ingeniosos 50 y Sensexhan sufrido caídas y salidas de fondos cuando las condiciones financieras se han endurecido en el extranjero, incluso si las empresas que componen el índice y la economía india han estado en gran medida aisladas.
A medida que la base de inversores nacionales siga creciendo, es probable que las turbulencias en los mercados extranjeros tengan un impacto más insignificante en el futuro.
Deepak Jasani, jefe de investigación minorista de HDFC Securities, dijo que los flujos de fondos de 87 millones de inversores que invierten alrededor de 32 dólares cada mes «ayudan a reducir la volatilidad causada por [foreign portfolio investment] salidas de capital y ayuda a impulsar las valoraciones cuando los flujos del FPI son positivos o neutrales».
Hay más por venir. Por ahora, los ahorros dirigidos a los mercados de valores siguen siendo una pequeña proporción del total de ahorros que los indios ahorran anualmente.
Según Jefferies, los indios ahorran alrededor del 18% del PIB, o alrededor de 800 mil millones de dólares al año. De esta cantidad, se estima que sólo 40.000 millones de dólares (o el 5%) fluirán hacia acciones a través de SIP, seguros y planes de pensiones.
A medida que los inversores se sientan más cómodos invirtiendo en el mercado de valores, la proporción de ahorros y un aumento en la cantidad total ahorrada probablemente enviarán más dinero hacia esa clase de activos.
«Si bien la India es un país de bajos ingresos, sigue siendo una economía con un nivel de ahorro muy elevado», añadió Nandurkar, de Jefferies.
Necesito saber
El banco central de la India aprueba el dividendo más alto jamás otorgado al gobierno. El La inyección de efectivo de 2,11 billones de rupias, anunciada el miércoles, superó significativamente las proyecciones de los analistas y del gobierno. Aliviará la necesidad de que Nueva Delhi tome prestado fondos en el mercado y le ayudará a gestionar cualquier gasto en bienestar y capex.
«Volkswagen en conversaciones para ‘asociarse’ en la producción de automóviles de pasajeros». El fabricante de automóviles alemán ya opera dos plantas en la India. Las declaraciones del grupo reflejan en parte preocupaciones sobre el riesgo de una escalada de la guerra comercial entre Washington y Beijing y las posibles implicaciones para los fabricantes de automóviles europeos, la mayoría de los cuales dependen en gran medida del mercado chino.
El gobierno del hombre fuerte de Modi plantea interrogantes sobre el «declive democrático» de la India. El crecimiento económico de la India ha sido sólido y su posición geopolítica en el mundo ha mejorado durante los dos primeros mandatos del Primer Ministro Narendra Modi. Pero el país también ha sido testigo de signos de retroceso democrático que se han hecho evidentes durante su liderazgo, dicen observadores y críticos. El Instituto V-Dem, con sede en Suecia, dijo que un tercer mandato de Modi podría empeorar la situación política debido a la «represión duradera contra los derechos de las minorías y la sociedad civil».
Bank of America nombra tres acciones indias entre las «más importantes» de Asia. [Subscriber content] Un gigante industrial, uno de los bancos privados más grandes y una empresa de TI figuran en la lista del banco de Wall Street. Las pruebas retrospectivas muestran que la lista de las principales acciones del banco de inversión «habría tenido un rendimiento superior en 16 de los últimos 29 años calendario».
¿Qué pasó en los mercados?
Las acciones indias volvieron a subir más del 2% esta semana. El Nifty 50 también subió alrededor de un 2% la semana pasada y el índice ha subido un 5,7% este año.
El rendimiento de los bonos gubernamentales indios de referencia a 10 años ha caído por debajo del 7% por primera vez este año. Los mercados de bonos ahora esperan que el déficit de la India esté por debajo de lo que se descontaba anteriormente debido al dividendo récord del banco central descrito anteriormente.
¿Qué pasará la próxima semana?
Las elecciones indias entran en su séptima y última fase de votación la próxima semana. Se espera que los resultados se anuncien después de que comience el conteo el 4 de junio.
En cuanto a los datos, probablemente será una semana tranquila, con los mercados estadounidenses cerrados el lunes 27 de mayo. Las acciones de Awfis, el proveedor de espacios de oficinas y coworking, debutarán el jueves.
