Durante el primer semestre, las emisiones de deuda corporativa alcanzaron $ 2,16 billones, un incremento del 642 % respecto a los $ 291.000 millones del primer semestre de 2023, sin embargo, se mantiene debajo del promedio histórico de colocaciones por semestre ($ 4,52 billones).
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Según la firma Casa de Bolsa, la demanda por los títulos ascendió a $ 3,6 billones, equivalente a un crecimiento de 917 % frente a los $ 354.000 millones del año anterior. Así, el bid to cover (demanda frente a la colocación) fue de 1,7x versus 1,2x del año 2023.
La mejora en la dinámica de las colocaciones, según Casa de Bolsa, se debió al mejor entorno de liquidez, el descenso en la inflación desde el 13,34 % en abril de 2023 hasta el 7,16% en junio de 2024, una caída de 618 puntos básicos (pbs) y la disminución en las tasas por parte del Banco de la República desde 13,25 % en octubre de 2023 hasta el 11,25 % a junio de 2024 (-200 pbs).
En total, se realizaron 12 emisiones, diez más que las registradas en el primer semestre de 2023, con la participación de 10 emisores (7 del sector financiero y 3 del sector público).
Las emisiones más grandes las realizó el P.A. Troncales Alimentadoras con $499.000 millones, ISA con $400.000 millones y la Titularizadora Colombiana con $ 367.000 millones.
Se realizaron tres emisiones temáticas por un total de $153.000 millones del Banco Finandina, que colocó bonos verdes por $ 72.000 millones (47%), Credifamilia, con bonos hipotecarios sociales por $ 46.000 millones (30 %) y ExcelCredit, que puso en el mercado bonos ordinarios sociales por $ 35.000 millones (23 %).
Por tipo de mercado, el 66 % de los títulos se colocaron en el mercado principal (abierto al público en general), el restante 33 % se emitieron a lo largo del segundo mercado (inversionistas profesionales).
Casa de Bolsa dice que respecto a los mecanismos de colocación, 66 % de las emisiones se realizaron con subasta holandesa, mientras el 33 % se colocaron por demanda en firme. Al observar por denominaciones, 50 % de los títulos se emitieron en Tasa Fija, 25 % indexados al IBR y 25% denominados en UVR.
En cuanto al tipo de títulos, el 49 % del total ($ 1 billón) se colocaron como Bonos de deuda pública interna, 28 % ($ 601.000 millones) en Bonos ordinarios, 13,2 % ($286.000 millones) en Títulos hipotecarios, 6,3 % ($138.000 millones) en Títulos de contenido crediticio y 3 % ($ 80.000 millones) en Títulos no hipotecarios.
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Emisión de bonos
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Respecto al nodo en donde más se concentraron emisiones, excluyendo titularizaciones, fue el plazo de 3 años (2027) con $ 310.000 millones.
El nodo que le siguió fue el de 2 años (2026) con $295.000 millones y, finalmente, el de 15 años (2039) con $ 250.000 millones.
Por calificación, el 81,31% de las emisiones fueron colocadas con calificación AAA ($ 1,7 billones), mientras el 11 % se emitieron con calificación AA+ ($ 61.000 millones). Entre estas, estuvo la emisión de Credifamilia cuya garantía fue del 100% del valor nominal de los bonos hipotecarios colocados, mientras que en la emisión de ExcelCredit la garantía fue por el pago del capital y/o los intereses de los bonos emitidos y en circulación hasta el 60 % del valor del capital colocado.
Respecto a los spreads de riesgo, se observó que en promedio entre los TES de referencia y la deuda denominada en Tasa Fija calificada AAA fue de 122 pbs, la calificada AA+ fue de 173 pbs (433 pbs con garantía) y la calificada AA fue de 695 pbs. En el caso de los títulos indexados al IPC calificados AAA fue de 46 pbs.
HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZ
Portafolio