En diálogo con Portafolio, Axel Christensen, director de Estrategias de Inversiones para América Latina de BlackRock, definió cuáles son, a juicio de la gestora de activos, los retos que tiene Colombia en el segundo semestre: la instalación de un nuevo gobierno, el contexto global de alta inflación y el alza de las tasas de interés.
(BlackRock todavía ve espacio en los mercados de acciones).
En rasgos generales, ¿cómo ven a la región?
La miramos como una región que de manera permanente convive con muchos desafíos pero también oportunidades. Desafíos como el riesgo en la caída de actividad, inflación alta, cambios de gobiernos que siguen esta mirada de esperar para concretar una inversión. Ciertamente los desafíos no son menores pero al mismo tiempo, mencionaré dos factores positivos.
Por lo pronto creemos que América Latina debe jugar un rol importante en este proceso de rediseño de la globalización. Países como México y también Colombia, que tienen a EE.UU. como principal socio comercial, puedan ganar mayor participación en esos procesos productivos.
Ahora, esa es parte de la historia, es una mitad. ¿Están los países de América Latina dispuestos a aprovechar esa oportunidad? No está garantizado. Está en que los países puedan ofrecer las condiciones que atraigan a esa relocalización de la cadena productiva. Tenemos bastante convicción de que esa oportunidad existe.
(Fondo de inversión BlackRock se aleja de negocios del carbón).
El segundo elemento tiene que ver con la transición climática. Creemos que la región, en muchos elementos, ciertamente presenta desafíos en aquellos países que aún dependen de los combustibles fósiles, ya que obviamente la transición reducirá esa demanda, pero al mismo tiempo generará una demanda de lo que llamamos metales gratis, en general, metales asociados, por ejemplo, a la electromovilidad, como el cobre.
En el caso puntual de Colombia, ¿cómo evalúan a la economía en el primer semestre?
Es importante mencionar el contexto en el que se desarrolla la economía colombiana en medio de lo que está pasando en el planeta, en el que ya empezamos a sentir con mayor fuerza el impacto de la inflación, que ya venía de la pandemia y la guerra en Ucrania. En un proceso (alza de tasas) que los bancos centrales de la región, que ya venían con un pasito más lento, porque la situación no lo requería, han tenido que apurar el paso para ponerle el freno a una inflación de escala global.
En función a eso, uno empieza a notar una economía colombiana que venía marchando bien, que incluso entre las previsiones internacionales, se veía con perspectiva al alza, pero claro con unas situaciones en donde las tasas de interés tengan que subir más de lo que se esperaba, es difícil pensar que Colombia va a estar exento sobre el efectos de las mayores alzas de tipos.
Como dice, la inflación fue importante en el primer semestre, ¿qué esperan del segundo período?
Estamos muy atentos ciertamente a los componentes que han empujado los precios.
Probablemente el mayor desafío en este momento sea el traspaso que trae consigo la devaluación del peso colombiano, que ha sido muy importante y eso trae consigo un efecto adicional en la inflación en productos importados, incluso en algunos productos locales.
Se va a tener que tomar en consideración ese efecto al momento de analizar cuánto más se tenga que aplicar para subir los tipos de interés. No es algo que solo le compete a Colombia. También dependerá de lo que haga la Reserva Federal. Estamos en una etapa complicada para los bancos centrales.
¿Qué esperan del segundo semestre?
Va a ser un segundo semestre que muestra un panorama global más complejo, donde estamos en una economía global que por un lado sigue luchando con inflaciones altas, que eso conlleva a que los bancos centrales van a ir por encima de lo que se anticipa, lo que tiene efectos sobre la actividad económica, que ya notamos. El foco de preocupación ya no se trata solamente de la inflación, sino también de riesgos de recesión y de contracción.
Y, en particular en la economía colombiana, vemos un gobierno que empieza a instalarse, que trae consigo todas las dificultades de cualquier administración que se hace cargo con muchos del equipo público que estarán nuevos en sus cargos, que traerán experiencia en algunos ámbitos, pero no es lo mismo como es el funcionamiento a nivel de gobierno nacional. En el caso de Colombia es un doble desafío.
Una situación nada fácil por el panorama externo y que acompaña al nuevo gobierno.
Con el consiguiente efecto: mucha inversión privada esperando a cuáles van a ser las señales y por eso mismo quizás demorando los planes de inversión, para esperar tener un cuadro más preciso y claro de cómo se ven temas importantes, comenzando con lo que ha anunciado de la reforma tributaria.
Ustedes esperan que el gobierno Petro sea moderado, al igual que otros en América Latina. ¿Cómo se interpreta esto?
Hay varios ejemplos en la región de procesos electorales similares. Por ejemplo, el candidato a la presidencia de Brasil hoy (Lula Da Silva); en su primer período hubo muchos temores. El mercado corrigió fuerte antes del tomar el cargo y, mirando hacia atrás, el desarrollo económico de Brasil estuvo muy por encima de esas expectativas bastante despectivas. En Chile también pasó. La historia de la región tiene muchos ejemplos, pero también excepciones.
ROBERTO CASAS LUGO