El gobernador del PBOC, Yi Gang, no pareció demasiado preocupado durante un discurso reciente ante el Instituto Peterson de Economía Internacional en Washington. Observó que durante la última década, la inflación en China promedió el 2%, un nivel al que apuntan de alguna manera la mayoría de las autoridades monetarias. “El dos por ciento es el sueño del banquero central”, bromeó Yi.
PBOC TIENE QUE ACTUAR AHORA
En una nota de esta semana, Bank of America evaluó las perspectivas de deflación en China. Si bien es poco probable que se produzca una caída sostenida de los precios, la inflación seguirá siendo muy moderada. Los economistas de la empresa señalan que la inflación de Japón es más alta que la de su vecino asiático, con todos los riesgos que ello conlleva:
«Casi parece que cuando a los principales bancos centrales les resulta difícil domar a la bestia inflacionaria, el PBOC habría ocupado un lugar destacado en el cuadro de mando de control de la inflación… Sin embargo, no se supone que el mandato de un banco central haga bajar la inflación tanto como posible.
«Cuando la inflación es demasiado baja, la falta de confianza en el gasto de los consumidores y de las empresas podría conducir a una mayor desaceleración del crecimiento, haciendo permanentes las expectativas deflacionarias e incapacitando la intervención de la política monetaria. En relación con el objetivo del 3 por ciento establecido por el Congreso Nacional del Pueblo, sub- La inflación del IPC del 1 por ciento es quizás demasiado baja».
Haruhiko Kuroda, quien se jubiló el mes pasado después de 10 años al frente del Banco de Japón, podría estar de acuerdo. Kuroda a menudo sonaba como si no estuviera tratando de reactivar una economía sino de cambiar la psicología. A menudo se quejaba de una «mentalidad deflacionaria». Si Yi no está pensando en esto, debería estarlo.
A diferencia de sus homólogos, el jefe del PBOC no es ni remotamente dueño de su propio destino. La agencia no es independiente y las decisiones clave deben llevarse a cabo. Puede que no sea suficiente simplemente señalar un compromiso para mantener la recuperación. Es posible que se necesite alguna acción.
Sería una lástima que China dejara a la deriva esta recuperación. Las apuestas son demasiado altas.
