Cabe la posibilidad de que las autoridades monetarias internacionales estén cerca de llevar a cabo la bajada de tasas de interés más sincronizada desde el año 2008, dándole espacio al dólar estadounidense a recuperarse.
Y es que el 2023 comenzó con fuertes apuestas en la bolsa de Nueva York respecto a la posibilidad de que las monedas de las 10 principales economías del mundo crecieran frente a la divisa norteamericana, esto ante la perspectiva de la que Reserva Federal (Fed) empezara a bajar de manera agresiva las tasas de interés:
Sin embargo, un índice del dólar ha logrado avanzar más de un 2 % durante el primer trimestre del año, logrando superar a gran parte de las monedas más fuertes del mundo, según explica ‘Bloomberg Línea’.
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El ‘rally’ que ha tenido la divisa estadounidense obedece tanto a un reajuste de los pronósticos en cuanto al alcance de las rebajas de la Fed como al hecho de que Estados Unidos no se moverá solo.
Según un análisis de Bloomberg sobre las proyecciones de los economistas y con información del Banco de Pagos Internacionales, se espera que 10 de los 11 principales bancos centrales del planeta jalonen hacia abajo sus tasas de interés para el segundo semestre del presente año, en un contexto globalizado de desaceleración económica, lo que constituiría el ciclo más sincrónico de calma en la política monetaria en los últimos 16 años.
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Esta decisión vino junto a la salvedad de que las condiciones en materia financiera siguieran favorables, hasta el momento.
El dólar estadounidense ganó más de 3 % en promedio en cada trimestre, cuando el 80 % o más de los principales emisores del mundo flexibilizaron su política de manera conjunta, según el análisis de Bloomberg.
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«Las apuestas cortas en dólares, agresivas y sin paliativos, corren el riesgo de ser gloriosamente equivocadas«, dijo Vishnu Varathann, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank, citado por Bloomberg Línea. «Es increíblemente unidimensional hablar de que el guro de la Reserva Federal es una apuesta contra segura en dólares. Es probable que sea una bestia voluble, no optimista, que se dé la vuelta y diga ‘se acabó el tiempo’«, agregó.
La perspectiva contraria de un resurgir del dólar estadounidense puede volverse más viable a medida que la principal economía del mundo siga pareciendo lo suficientemente resistente como para evitar una recesión, lo que haría a los mercados a reducir las expectativas de una flexibilización política agresiva.
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Se prevé que ocho de los 11 principales bancos centrales del mundo empecen a flexibilizar sus políticas desde el segundo trimestre del presente año junto con Estados Unidos, según muestran datos recogidos por Bloomberg. Esta cifra sube a partir del tercer trimestre del año.
«Históricamente, eran Estados Unidos y la Reserva Federal los que lideraban esta narrativa macro, y, ahora, Estados Unidos y la Reserva Federal están en último lugar» en materia de flexibilización de la economía, explicó Frances Donald, economista jefe global de Manulife investment Management, citado por Bloomberg Línea.
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«Es muy difícil para mí ser bajista respecto al dólar, porque, simplemente, vemos que la Reserva Federal y Estados Unidos tienen un nivel de resiliencia económica y excepcionalismo que supera con creces» a sus pares, añadió
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Aun con la situación como está, los bajistas del dólar siguen teniendo en sus manos la batuta del mercado monetario.
Desde 2017, los administradores de activos se han aferrado a las apuestas de que el dólar caería, aumentando así el riesgo de un cambio brutal de tendencia en casas de que esas apuestas salgan mal.
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Los estrategas de Wall Street, según explica Bloomberg Línea, esperan que, prácticamente, todas las monedas de las 10 economías más grandes del mundo se fortalezcan frente a la divisa estadounidense para finales de año, con el euro, fortaleciéndose alrededor de 1,10 dólares y en 139 yuanes.
El dólar estadounidense cayó casi un 3 % en 2023, después de que los precios al consumidor finalmente comenzaran a bajar luego de que la Fed aumentara de manera agresiva las tasas de interés de política monetaria. Adicional a ello, las preocupaciones sobre los riesgos de recesión, el fin del régimen de las tasas negativas en Japón, así como el resurgir del bitcóin y de las materias primas, puede haber ejercido peso sobre la divisa norteamericana, dice Bloomberg Línea.
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Bank of America prevé que la fortaleza del dólar se merme en marzo, Goldman Sachs anticipa un dólar más débil en el largo plazo. Citigroup manifestó estar a favor de vender el dólar, según el mismo medio.
Otras posiciones dicen que se justifica la cautela, dado que la última serie de datos sugiere que la economía estadounidense sigue saludable, a la vez que la inflación subyacente sigue siendo rígida.
Hechos como las guerras en curso en Ucrania y la franja de Gaza, la desaceleración del crecimiento desde Europa hasta China y elecciones que determinan el liderazgo de más del 40 % de la población mundial, permiten que la demanda de activos de refugio pueda mantenerse este año.
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*Con información de BLOOMBERG LÍNEA