Los costos de los préstamos italianos están aumentando en un momento en que los consumidores están cada vez más preocupados por la crisis del costo de vida.
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Una medida conocida como indicador de miedo de Europa ha alcanzado su nivel más alto desde el brote de coronavirus, lo que podría significar un mayor dolor económico para Italia en particular.
La diferencia en los rendimientos de los bonos italianos y alemanes se considera una medida de estrés en los mercados europeos y los inversores la observan de cerca. El diferencial se amplió el lunes a niveles no vistos desde mayo de 2020, lo que indica, entre otras cosas, que los mercados están cada vez más preocupados por la capacidad de Italia para pagar su deuda.
El rendimiento de los bonos a 10 años de Italia subió al 4%, un nivel que no se veía desde 2014.
El panorama es similar en otras naciones altamente endeudadas de Europa.
El rendimiento de los bonos a 10 años de Grecia alcanzó el 4,43 % el lunes, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años de Portugal y España aumentó al 2,9 %.
«Los rendimientos en todas partes están aumentando por las preocupaciones sobre la inflación y la creciente expectativa de que los bancos centrales tendrán que aumentar las tasas de interés agresivamente en respuesta», dijo a CNBC Neil Shearing, economista jefe del grupo en Capital Economics.
“La mayor preocupación en la zona euro es que el Banco Central Europeo hasta ahora no ha explicado los detalles de cómo podría funcionar un programa para contener los diferenciales de los bonos periféricos. Eso está causando inquietud en el mercado de bonos, lo que ha hecho subir los diferenciales de los bonos periféricos. .»
El BCE confirmó la semana pasada su intención de subir los tipos de interés en julio y sus previsiones económicas revisadas también indicaron que está a punto de emprender una política monetaria más estricta.
Sin embargo, los funcionarios del banco central no proporcionaron ningún detalle sobre las posibles medidas para apoyar a las naciones altamente endeudadas, lo que está poniendo nerviosos a algunos inversores.
Esta falta de apoyo podría ser más problemática para Italia que para otras naciones del sur de Europa.
«Grecia y Portugal deberían poder hacer frente a rendimientos más normales. Su tendencia de crecimiento es alta, la situación fiscal [is] cómodo. Para Grecia, la mayor parte de la deuda está en manos de acreedores oficiales que le han concedido condiciones muy favorables a Grecia. Los mercados pueden preocuparse por ellos, pero los fundamentos no justifican tales preocupaciones», dijo a CNBC Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg.
«La verdadera pregunta sigue siendo Italia. A pesar de algunas reformas bajo [Prime Minister Mario] Draghi, la tendencia italiana de crecimiento sigue siendo débil. Para Italia, los rendimientos muy por encima del 4% podrían eventualmente convertirse en un problema».
El Fondo Monetario Internacional dijo en mayo que espera que la tasa de crecimiento de Italia disminuya este año y el próximo. El crecimiento anual se estima en torno al 2,5 % este año y al 1,75 % en 2023.
El Fondo también advirtió que «un endurecimiento más abrupto de las condiciones financieras podría reducir aún más el crecimiento, aumentar el costo de financiamiento y desacelerar el ritmo de disminución de la deuda pública, y hacer que los bancos reduzcan los préstamos».
¿Vuelve la austeridad?
Los elevados costos de endeudamiento en el sur de Europa no son nuevos.
En el punto álgido de la crisis de la deuda soberana, que comenzó en 2011, los rendimientos de los bonos se dispararon y varios países se vieron obligados a imponer dolorosas medidas de austeridad tras solicitar rescates.
Sin embargo, a pesar del reciente aumento en los rendimientos y las expectativas de alta inflación en los próximos meses, los economistas no creen que estemos a punto de presenciar un regreso a la austeridad en la región.
«La austeridad como respuesta política sigue siendo poco probable. Italia y otros reciben fondos significativos del programa Next Generation EU de 750 mil millones de la UE de todos modos. Es probable que aumente la inversión pública», dijo también Schmieding.
El programa Next Generation EU, en el que las naciones de la Unión Europea toman prestado dinero de los mercados de forma conjunta, se introdujo a raíz de la pandemia.
«Por el momento, el panorama económico es extremadamente incierto y los mercados están desconcertados por esta inflación récord», dijo Francesco di Maria, estratega de renta fija de UniCredit.
«Sin embargo, a diferencia de 2011-2012, cuando ocurrió la crisis de la deuda soberana, la infraestructura de la Unión Europea ha mejorado», dijo, y agregó que es probable que el BCE también intervenga si los rendimientos de los bonos aumentan significativamente.