Redacción
Una moneda de una libra británica se encuentra en esta fotografía arreglada en Londres, Reino Unido
alcalde Bloomberg | alcalde Bloomberg | Getty Images
LONDRES — El tipo de cambio de la libra esterlina frente al Dólar estadounidense ha estado en una montaña rusa en los últimos meses.
Después de un año de declive constante, cayó a un mínimo histórico por debajo de $ 1.10 después del infame «mini presupuesto» del gobierno del Reino Unido a fines de septiembre. Luego se recuperó a 1,16 dólares después de que el país intercambiara sus finanzas y primeros ministros a finales de octubre; y se hundió a 1,11 dólares después de que el Banco de Inglaterra restara importancia a las expectativas de subida de tipos y advirtiera que el Reino Unido ya había comenzado la recesión más larga de su historia el 3 de noviembre.
Los altibajos recientes se han desarrollado dentro de un rango en el que la libra esterlina no ha cotizado frente al dólar desde 1984. A mediados de 2007, en el precipicio de la crisis financiera, era posible obtener dos dólares por libra. En abril de 2015, todavía valía $1.5; y a principios de 2022, $1.3.
Casi todas las monedas han bajado frente a el dólar este año, y la depreciación de la libra esterlina frente al euro no ha sido tan grave dados los propios desafíos de la Unión Europea con la desaceleración económica y el suministro de energía.
Pero el euro sigue siendo mucho más fuerte frente a la libra en la década de 1990 y durante la mayor parte de la década de 2000; y la importancia global de la libra se ha evaporado desde los días en que era el moneda de reserva mundial a principios del siglo XX.
Una libra históricamente más débil a mediano y largo plazo tiene una variedad de impactos en el Reino Unido en general, dijeron los economistas a CNBC.
La más básica es que las importaciones se encarecen, mientras que las exportaciones teóricamente se vuelven más competitivas.
«El problema es que el Reino Unido depende mucho de las importaciones, casi dos tercios de los alimentos son importados, por lo que una disminución del diez por ciento en el tipo de cambio real efectivo realmente se traduce rápidamente en precios más altos de los alimentos», dijo Mark Blyth, profesor de economía y asuntos públicos. en la Universidad Brown.
«El Reino Unido es una economía de bajos salarios. Eso dolerá».
Situación a largo plazo
Richard Portes, profesor de economía en la London Business School, también señaló la dependencia del Reino Unido del comercio exterior, lo que significa un impacto «significativo» en los precios de una moneda más débil, aunque dijo que aún no había evidencia de un efecto significativo en la demanda del Reino Unido. para los bienes extranjeros, pero tampoco lo hubo para las exportaciones, que teóricamente se vuelven más competitivas.
También señaló que la depreciación de la moneda tuvo un efecto de nivel en los precios en lugar de ser inflacionario.
«Es un efecto único. No necesariamente nos está dando inflación en términos de un aumento continuo en el nivel de precios», dijo. “Si contribuye a una espiral de precios salariales, entonces eso es inflacionario, y eso es lo que nos preocupa a todos ahora. No sabemos qué ver estos aumentos de precios que se han producido en parte debido a Ucrania, etc. No quiero ver aumentos salariales que desencadenen aumentos de precios y una espiral».
La depreciación de la libra esterlina es una tendencia a largo plazo desde que se le permitió flotar libremente en 1971, dijo a CNBC: «Creo que es razonable esperar que continúe. Y eso se debe en parte a que la productividad y, por lo tanto, la competitividad no ha sido muy buena en relación con nuestros socios comerciales Así que esa es la situación a largo plazo «.
El déficit de cuenta corriente del Reino Unido (que es cuando un país importa más bienes y servicios de los que exporta, y asciende a 32.500 millones de libras esterlinas para Gran Bretaña) se financia con entradas de capital, señaló. El ex gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, ha dijo el Reino Unido depende de la «amabilidad de los extraños». Pero Portes dijo que «no es su amabilidad, es que quieren invertir porque encuentran sus proyecciones y posibles rendimientos, los inversores encuentran los activos del Reino Unido lo suficientemente atractivos como para atraer capital».
«Si lo encuentran menos atractivo, los activos del Reino Unido perderían valor para inducir a la gente a invertir más, por lo que el tipo de cambio caería aún más. Eso depende de la confianza en la economía británica, la política fiscal y todo eso».
Pero, dijo Portes, la libra más débil no es en sí misma un problema para la planificación fiscal que el gobierno está haciendo actualmente, con un presupuesto muy esperado que vence el 17 de noviembre.
«Si gran parte de nuestra deuda estuviera denominada en moneda extranjera, lo sería, pero no lo está. Nuestra deuda pública está denominada casi en su totalidad en libras esterlinas. Y, a diferencia de algunos países, no consideramos que sea un problema. No creo que la la depreciación que hemos visto o que es probable en los próximos años hará una gran diferencia en las posiciones fiscales».
‘El modelo de crecimiento está muerto’
Según Blyth, más allá del dolor sufrido por los hogares, los precios más altos causados por una moneda más débil tendrán efectos más profundos y duraderos.
«El Reino Unido es una economía fuertemente basada en el consumo, y tal cambio es equivalente a un impuesto sobre el consumo. Eso significa menos combustible en el motor económico. El Reino Unido ya tiene un bajo crecimiento y un crecimiento de la productividad aún más bajo».
El potencial alcista de las exportaciones fue anulado por Brexit, dijo, y señaló que la economía del Reino Unido había disminuido del 90% al 70% del tamaño de Alemania desde la votación de 2016.
«Entonces, ¿qué significa esto a largo plazo? Significa que el viejo modelo de crecimiento del Reino Unido está muerto», continuó Blyth.
«Financiar tu consumo con los ahorros de otras personas (importaciones de capital) y cambiar casas sobrevaluadas tenía una vida útil. Ya pasó. La combinación de una caída estructural en el tipo de cambio más una inflación positiva lo termina».
El atractivo de los activos británicos baratos solo se mantuvo si iban a ser revaluados, dijo, y «la GBP no es el USD. Punto».
Adaptarse a esta nueva realidad será doloroso pero necesario a largo plazo, cree Blyth.
«Un Reino Unido que no dependa de que el Gran Londres genere el 34% del PIB, con el norte y el oeste viviendo de las transferencias, es un Reino Unido mejor. Solo se necesitará tiempo, imaginación e inversión para llegar allí».
