Redacción
La fortaleza del dólar estadounidense en relación con la libra esterlina aparentemente presenta una oportunidad histórica de arbitraje para los inversores estadounidenses interesados en comprar activos deportivos del Reino Unido. Todd Boehly pagó 3.150 millones de dólares por el Chelsea FC en mayo; al tipo de cambio actual, el club de fútbol inglés se habría vendido por 2.680 millones de dólares.
Pero parece poco probable que la depreciación de la libra sea un catalizador para que más estadounidenses asuman un rol de propiedad en el fútbol inglés. “Obviamente hay ahorros [to be had] y algunos de esos dólares son reales”, dijo un estadounidense que es dueño de un club internacional. “Pero en el espacio deportivo de fusiones y adquisiciones, tiene menos consecuencias”.
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En la mayoría de los casos, los descuentos en equipos con sede en el Reino Unido «van a ser un error de redondeo» y no valen la pena para un inversor estadounidense, al menos no a menos que la persona ya esté interesada en la propiedad del club.
Toma de JWS: Decenas de millones en descuentos ciertamente no es nada despreciable, pero hay varios problemas al suponer que una libra esterlina relativamente débil resultará en una avalancha de nuevos estadounidenses en el fútbol inglés.
Para empezar, los propietarios normalmente no venden en medio de la depreciación divisa, por lo que no se espera que los equipos lleguen al mercado en masa. Es probable que los actuales propietarios de fútbol inglés en una posición de poder esperen un momento más ventajoso para salir o insistan en que la transacción de venta se negocie en dólares para eliminar la actual volatilidad de la libra de la ecuación. Su argumento para vincular el trato a dólares será que la EPL es un valor atípico en relación con el resto de la economía británica y que una parte significativa de los ingresos de la liga ya se está generando en la moneda.
Los compradores de equipos de fútbol internacionales tienden a evitar inclinarse demasiado hacia el arbitraje de divisas. Reconocen que los tipos de cambio pueden cambiar y quieren evitar un escenario en el que se produzca un pago excesivo debido a una oscilación en la dirección opuesta antes del cierre del trato. Para minimizar el riesgo de tipo de cambio durante el proceso de adquisición, las partes de una transacción utilizarán contratos de cambio a plazo de moneda extranjera para asegurar las tasas.
También es poco probable que una oscilación monetaria baja de dos dígitos sea suficiente para llevar a los estadounidenses que antes estaban sentados al margen a comprar equipos de fútbol ingleses. La mayoría de los valores de la EPL y de los clubes de nivel de campeonato simplemente no son lo suficientemente altos como para que los ahorros potenciales muevan la aguja. (DeportivoLas valoraciones de EPL de 2021 tienen solo seis clubes valorados por encima de $ 525 millones. Cuatro, incluido Chelsea, ya son propiedad de estadounidenses).
“Si alguien quisiera comprar un club de la mitad de la tabla por $200 millones hace tres meses, y paga $200 millones por él ahora, ahorrará $10 o $20 millones. Pero iban a hacer el trato de todos modos”, dijo el dueño del club.
Ese es el caso de Maciek Kaminski, quien supuestamente pasó por el EPL prueba de propietarios y directores de vuelta en junio. Si su Grupo Kaminski finalmente llega a un acuerdo para el Everton (el propietario actual, Farhad Moshiri, continúa insistiendo en que el club no esta a la venta), puede terminar ahorrando decenas de millones de dólares por casualidad.
Los inversionistas estadounidenses también entienden que la mayor parte de los ingresos en libras generados por los clubes de fútbol ingleses, muchos de los cuales operan con márgenes reducidos, eventualmente se volverán a convertir en dólares. Entonces, si bien el arbitraje de divisas puede ahorrarles algo de dinero en la transacción de compra, influirá negativamente en la rentabilidad en el futuro.
Sin embargo, la utilidad de una oscilación del tipo de cambio crece en proporción al tamaño de la operación. Cuanto mayor sea el objetivo de adquisición, más impactante será la fluctuación de la moneda y los ahorros. Si el tiempo hubiera funcionado a favor de Boehly, podría haber ahorrado cerca de 500 millones de dólares.
Sin embargo, el dueño del club dijo que ese tipo de ahorros solo se aplican a un puñado de equipos de la EPL; Chelsea es uno, Manchester United, Manchester City, Liverpool, Arsenal y Tottenham son otros.
Actualmente, Tottenham no es propiedad de inversionistas estadounidenses, y los conocedores del fútbol creen que podría atraer a nuevos inversionistas. Es poco probable que se venda el Manchester City, controlado por el propietario del City Football Group, Sheikh Mansour.
La depreciación de la libra podría empujar a los inversores estadounidenses existentes a reinvertir en la infraestructura de su equipo. «Si [a club is] construir un nuevo estadio con dólares [it is] haciendo en los EE.UU. y [it is paying out contractors in] libras, entonces eso podría ser realmente positivo para ellos financieramente”, dijo el propietario.
Si bien ahora es más barato financiar el proyecto con dólares estadounidenses, el Brexit y la inflación han elevado los costos laborales y de construcción en el Reino Unido durante los últimos dos años, compensando parte de la devaluación de la moneda.
Hay otro viento en contra que también podría suprimir el apetito de los propietarios estadounidenses por las nuevas construcciones. «Uno esperaría que una ronda de grandes proyectos de capital que están financiados o cofinanciados en parte con el sector público esperará hasta que el Banco de Inglaterra restablezca la estabilidad de precios y las tasas a largo plazo hayan alcanzado su punto máximo y estén a la baja», dijo. Joe Brusuelas (economista principal y jefe, USM US). “El entorno económico y financiero en el Reino Unido en este momento simplemente no es propicio para el tipo de inversiones de riesgo asociadas con grandes inversiones de capital que involucran equipos deportivos”.
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