Contrario a lo que se esperaba y se advirtió por parte de los expertos y centros de análisis, al parecer el fenómeno de El Niño no está golpeando tan fuerte el costo de vida, especialmente en materia de alimentos o eso es lo que se está observando en los reportes, del Dane, ya sea de IPC o en el balance semanal del Sipsa.
Un reciente informe del banco JP Morgan, sostiene que pese a la intensidad que se ha visto con la ola de calor, “los precios de los alimentos frescos siguen en gran medidas sin cambios”, lo cual ha jugado a favor de la inflación y, en consecuencia, de una flexibilización de la política monetaria.
“A pesar de la intensificación de temperaturas anormalmente altas, olas de calor intensas y escasez de agua focalizada, los precios mayoristas de los alimentos continúan en su mayoría sin alteraciones (…) Por otro lado, como se esperaba, los caudales fluviales siguen por debajo de su promedio estacional, y los precios de la energía han tendido más cerca del precio de escasez”, dice el reporte.
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Basados en esto, desde JP Morgan esperan que el Índice de Precios al Consumidor, que será entregado esta semana, se ubique en 7,76% en su variación anual, agregando que sólo para febrero “nuestra proyección actual para el IPC general se sitúa en 1,02%”.
Cabe resaltar que estas proyecciones van de la mano con lo proyectado esta semana por el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, quien indicó que no es descabellado esperar que la inflación ceda un punto porcentual o 100 puntos básicos en el informe que está por conocerse.
“Ahora vamos a tener la cifra de la inflación de febrero, esa sale la semana entrante, y seguramente cuando salga esa cifra, la tasa real, que hoy es 440 puntos, se puede incrementar a 515 si uno se acoge a la expectativa del mercado, o a 540 si uno se acoge a la expectativa de otros especialistas que han señalado que la inflación en febrero podría bajar un punto completo”, explicó Bonilla.
Ahora bien, en el punto específico de los alimentos y su incidencia en el costo de vida, JP Morgan agrega que no hay que pasar por alto que las referencias mayoristas de estos productos aumentaron 0,04% en la semana pasada, tras un aumento del 0,35% la inmediatamente anterior.
En el discriminado que entrega el Dane dentro del el Sistema de Información de Precios y Abastecimiento del Sector Agropecuario (Sipsa), se aprecia que no hay desabastecimiento y, por el contrario, la llegada de alimentos mantiene la tendencia al alza de las últimas semanas, aunque en niveles ligeramente inferiores a períodos anteriores.
“El abastecimiento en los mercados mayoristas donde el Sipsa en el Componente de Abastecimiento tomó información para las semanas del 15 al 21 y del 22 al 28 de febrero de 2024 disminuyó en 0,58%”, resalta el informe. En concordancia con lo ya mencionado, JP Morgan agrega que si bien “los precios mayoristas de los alimentos aumentaron un 0,4% en la semana, tras un aumento del 0,35% la semana anterior (…) el promedio de las últimas 4 semanas registró -0,8% (-3,0% a/a), con el índice disminuyendo -1,1% en lo que va del año”.
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Si bien con todo lo que ya se ha mencionado, no se puede descartar una caída pronunciada en la inflación para febrero, el precio de la energía y el impacto de la ola de calor en los embalses, siguen generando presión sobre este indicador.
“La información más reciente muestra que los caudales fluviales están un 44% por debajo de su promedio estacional. Mientras tanto, las reservas hídricas (niveles de embalses) también están disminuyendo, situándose ahora en alrededor del 57% de los niveles promedio estacionales, bajando un 13,1% en las últimas tres semanas”, agrega el análisis.
Debido a esto, los precios de la energía han tendido al alza y se están acercando al precio de escasez, lo cual es una situación que no se puede pasar por alto y hay que seguir de cerca, para medir cualquier efecto negativo que se pueda presentar.
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El análisis de JP Morgan cierra diciendo que en caso dado de que se cumpla la proyección que dieron en materia de costo de vida para febrero, el siguiente tema a debatir tiene que ver con las tasas de interés, que actualmente están en el 12,75%, un nivel que para los expertos no es consecuente con los avances logrados.
“Si se materializa, el descenso anual de la inflación general permitiría al Banco de la República acelerar el ritmo de relajación pero de manera prudente, ya que el IPC de servicios seguiría elevado, aunque en medio de un brecha de producción ya negativa. Mantenemos como caso base un recorte de tasa de política de 50 puntos básicos en la próxima reunión de política”, concluyeron.
Cabe recordar que durante un foro sobre reforma tributaria realizado la semana pasada, el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, dijo que el porcentaje de la tasa real debería bajar 100 puntos porcentuales, que equivale a 1% de diferencia, teniendo en cuenta que la inflación ha cedido. De materializarse esta caída que propone el jefe de la cartera de Hacienda, que para muchos analistas es poco probable, las tasas de interés pasarían de 12,75% a 11,75%, lo que sin duda daría un alivio al bolsillo de los colombianos.
Durante su intervención en este espacio de debate, Bonilla recordó que en octubre de 2023 la votación para elevar o disminuir la tasa quedó 5 a 2 en contra de la disminución, mientras que en diciembre la votación volvió a quedar 5 a 2, pero esta vez, a favor de reducirla, posicionándose finalmente en 13%.
Habrá que esperar si los datos que entregue el Dane esta semana son tan alentadores como proyectan los analistas y expertos.
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Una de las razones urgentes por las que los expertos advierten que es necesario encontrar un punto de equilibrio con el costo de vida y las tasas de interés, se aprecia en un reciente reporte de Investigaciones Bancolombia que indica que las “ventas minoristas y otros ingresos operativos retrocedieron 13% y 3,7% (variación anual), respectivamente”, durante el cuarto trimestre del año pasado.
“Esta disminución se atribuye, principalmente, a una debilidad en el consumo en Colombia en un entorno de alta inflación y tasas de interés, cuyo efecto se vio reflejado en estabilidad en ventas frente al 4T22”, agrega el informe, reflejo del mal momento que vive la economía del país.
Daniel Hernández Naranjo
Periodista de Portafolio