Redacción
Por cuenta de la segunda baja de nota del grado de inversión de Colombia de la calificadora Fitch Ratings, tras la de Standard & Poor’s, entre $5,7 y $7,7 billones en inversiones de títulos de deuda del Gobierno (TES) y otros papeles serían liquidados por parte de fondos internacionales.
Estos son los cálculos de banqueros en el mundo que administran fondos de deuda que participan en Colombia, en donde en total tienen cerca de US$25.000 millones en TES.
(Vea: ¿Qué efectos tendrá la baja de nota de Fitch a Colombia?).
Ese hecho, según Andrés Langebaek, director de Estudios Económicos del Grupo Bolívar Davivienda, “se debe a que las políticas de varios fondos los obliga a salir de un país que pierde el grado de inversión” de las calificadoras de riesgo -en el caso colombiano ya son dos de las tres más importantes que lo bajan-.
Pero así como algunos fondos e inversionistas se van, otros aprovechan para entrar al país y buscar una mayor rentabilidad.
¿QUIÉNES SON?
Según Langenbaek, esos son los llamados “inversionistas activos, agnósticos de la calificadoras, que hacen sus propios cálculos económicos y financieros e investigan a los países que no tienen el grado de inversión. Tienen conocimiento cotidiano y su perfil de riesgo es mucho más alto. Son mas escasos y además, tienen menores recursos para invertir”.
De esa manera, advierte, “en el neto, lo que se debería prever, sumando los inversionistas que salen y los que entran, es que de todas maneras Colombia es menos atractivo y se pueden esperar menos inversiones, como le sucedió a Brasil cuando perdió su grado de inversión en 2015, pues a ese país han dejado de llegar 30% de recursos”.
(Vea: Fitch Ratings también le bajó el grado de inversión a Colombia).
Ricardo Trejos, socio de Banca y Finanzas de Baker McKenzie dice que “las empresas también ven disminuida su calificación, por lo que deben diversificar su fuente de financiamiento”.
Por su parte, para José Luis León, country head de Natixis en Colombia, “la rebaja en la calificación no significa necesariamente que los inversionistas internacionales eviten invertir o se vayan del país, es una alerta para que los actores económicos se comprometan con la estabilidad fiscal y a ejecutar reformas que mejoren los indicadores”.
(Vea: Reacciones a la decisión de Fitch Ratings sobre su nota a Colombia).
Fitch y Standard & Poor’s le han bajado la nota a Colombia.
LOS FLUJOS Y LA DEUDA
Julio César Romero, jefe de economistas de Corficolombiana considera que la pérdida de grado de inversión implica la salida de cerca de $7,7 billones. Estas inversiones son aquellas que siguen pasivamente el índice de bonos de países emergentes de Bloomberg y Barclays (es decir, replican automáticamente la composición del índice).
Pero dado que los rendimientos de los bonos colombianos son más altos ahora que cuando el país era grado de inversión, entran en el radar de fondos que buscan rentabilidades más altas y pueden tolerar mayor riesgo. Esta categoría de inversiones se denomina high yield y supone que Colombia reciba nuevos inversionistas, cuyo perfil puede ser el tener posiciones más tácticas que estructurales, lo que puede reflejarse en mayor volatilidad en el mercado de deuda. Por eso, dice Romero, la tasa promedio en las subastas de TES ha subido mas de 150 puntos básicos en 2021. El 30% del aumento obedece a desvalorización de la renta fija en todo el mundo (alza de tasa de los Tesoros de EE. UU.), y el restante por mayor percepción de riesgo ante deterioro fiscal y sociopolítico, y el incremento de la inflación y expectativa de aumento de tasas.
(Vea: ¿Qué debe hacer Colombia para recuperar el grado de inversión?).
En junio los flujos de inversión hacia mercados high yield fue de US$1.440 millones, un nivel elevado y superior al de meses previos, dice Romero.
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