Los mercados globales adoptaron una postura de aversión al riesgo en medio de incertidumbres políticas en Francia. A medida que la confianza de los inversores se agrió, los activos de refugio experimentaron un aumento, mientras que el euro y los mercados bursátiles franceses experimentaron caídas significativas.
El sentimiento inversor se agrió en medio de las incertidumbres políticas en Francia, lo que provocó importantes reacciones en el mercado. El índice de referencia francés, el CAC 40, cayó un 6,23% la semana pasada, alcanzando un mínimo de casi cinco meses y eliminando aproximadamente 187.000 millones de euros de valor de mercado. El euro también se debilitó frente al dólar estadounidense, cayendo a poco más de 1,07 a principios de la sesión asiática del 17 de junio, marcando su nivel más bajo en seis semanas.
En cambio, los activos de refugio como el dólar estadounidense, el oro y el franco suizo registraron ganancias a medida que los inversores se preocuparon cada vez más por los posibles riesgos de contagio del panorama político de la Unión Europea a los mercados globales.
La estabilidad financiera francesa genera preocupación
La posible derrota de Emmanuel Macron a manos de la líder de extrema derecha Marine Le Pen plantea un riesgo significativo para la estabilidad financiera de Francia. El Ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, advirtió que el país podría enfrentar una crisis de deuda si la extrema derecha gana las elecciones en julio, estableciendo paralelismos con la agitación cuando Liz Truss se convirtió en Primera Ministra del Reino Unido hace dos años. Según las proyecciones de la Comisión Europea, se espera que la relación deuda/PIB de Francia, que es la segunda más alta de la eurozona detrás de Italia, alcance el 112,4% en 2024.
El rendimiento del bono francés a 10 años se desplomó hasta 24 puntos básicos la semana pasada después de que el Primer Ministro francés convocara elecciones anticipadas en medio del triunfo de extrema derecha de Le Pen sobre su partido político centrista en las elecciones parlamentarias de la UE. En consecuencia, el diferencial entre los rendimientos de los bonos gubernamentales de Alemania y Francia aumentó a 81 puntos básicos, el nivel más alto desde agosto de 2012.
Marine Le Pen, líder del partido de extrema derecha Agrupación Nacional, ha propuesto reducir la edad de jubilación para las pensiones y recortar el impuesto al valor agregado sobre el combustible, lo que podría llevar a un gasto adicional de más de 100 mil millones de euros al año. Si bien es posible que algunas medidas no entren en vigor inmediatamente si su partido gana las elecciones, el país, que ya está muy endeudado, enfrentaría mayores déficits, rompiendo las asignaciones del nivel de deuda de la UE y anulando el plan de Francia de reducir su relación deuda-PIB en un 5,1% en 2024. Además, las calificaciones de S&P Global rebajaron la calificación crediticia de Francia el mes pasado, citando un nivel de déficit proyectado del 3% del PIB hasta 2027.
La posible victoria de Marine Le Pen, líder del partido de extrema derecha Agrupación Nacional, plantea un riesgo significativo para la estabilidad económica de Francia. Le Pen ha abogado por una agenda proteccionista y de “Francia primero”, que incluya restricciones estrictas a la inmigración, los trabajadores y las inversiones extranjeras. Esta postura pone en riesgo el plan “Elige Francia” del presidente Emmanuel Macron, valorado en 15.000 millones de euros. El plan, destacado en una cumbre de inversores clave celebrada en el gran Palacio de Versalles en mayo, tenía como objetivo atraer inversión extranjera para impulsar la economía de Francia.
Moody’s advirtió recientemente sobre una perspectiva “crédito negativa” para Francia debido a estas incertidumbres políticas. La semana pasada, esto provocó un aumento de 35 puntos básicos en las primas de los rendimientos de los bonos gubernamentales franceses a 10 años, ya que los inversores exigieron primas de riesgo más altas en medio de preocupaciones sobre la seguridad financiera del país.
El BCE no ve ningún riesgo inmediato en los mercados de bonos franceses
Según se informa, las autoridades del Banco Central Europeo (BCE) no tienen planes de intervenir en el mercado de bonos francés en medio de la reciente agitación, según Reuters. El BCE ha evaluado que no existen riesgos sistémicos que afecten actualmente a los mercados financieros franceses y, por tanto, no prevé la necesidad de implementar un programa de emergencia de compra de bonos conocido como Instrumento de Protección de Transmisión (TPI).
El TPI, que permite al BCE realizar compras ilimitadas de deuda pública, se introdujo para abordar la fragmentación en los mercados de bonos de la eurozona y garantizar la transmisión fluida de la política monetaria entre los estados miembros en 2022. Aunque la herramienta sigue disponible, no se ha activado formalmente. .
Los funcionarios del BCE enfatizaron que la resolución de cualquier turbulencia en los mercados franceses está principalmente en manos de los políticos franceses. Esta postura subraya el enfoque cauteloso del BCE, manteniendo su política de no intervención a menos que surjan riesgos sistémicos que amenacen la estabilidad de los mercados financieros en toda la eurozona. Este escenario refleja casos anteriores en los que el BCE utilizó herramientas existentes, como la reinversión flexible de los reembolsos en el marco del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), para abordar las turbulencias del mercado de bonos. Esto se vio especialmente durante las incertidumbres políticas y los desafíos económicos más amplios en Italia en 2022.
