Después de mantener su tasa de interés de referencia anclada cerca de cero desde el comienzo de la pandemia de Covid, el Comité Federal de Mercado Abierto de formulación de políticas dijo que aumentará las tasas en un cuarto de punto porcentual, o 25 puntos básicos.
Eso llevará la tasa ahora a un rango de 0.25%-0.5%. La medida se corresponderá con un aumento en la tasa preferencial e inmediatamente aumentará los costos de financiamiento para muchas formas de préstamos y créditos al consumidor. Los funcionarios de la Fed indicaron que los aumentos de tasas vendrán con un crecimiento económico más lento este año.
Junto con los aumentos de tasas, el comité también anotó aumentos en cada una de las seis reuniones restantes de este año, apuntando a una tasa de fondos de consenso del 1,9% para fines de año. Eso es un punto porcentual completo más alto que lo indicado en diciembre. El comité prevé tres aumentos más en 2023 y ninguno el año siguiente.
El aumento de tarifas fue aprobado con un solo voto en contra. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, quería un aumento de 50 puntos básicos.
El comité elevó las tasas por última vez en diciembre de 2018, luego tuvo que dar marcha atrás en julio siguiente y comenzar a recortar.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa posterior a la reunión, insinuó que la reducción del balance podría comenzar en mayo y dijo que el proceso podría ser el equivalente a otro aumento de tasas este año.
«Estamos atentos a los riesgos de una mayor presión alcista sobre la inflación y las expectativas de inflación», dijo Powell en la conferencia de prensa. «El comité está decidido a tomar las medidas necesarias para restaurar la estabilidad de precios. La economía estadounidense es muy fuerte y está bien posicionada para manejar una política monetaria más estricta».
Los funcionarios también ajustaron su perspectiva económica en múltiples frentes, viendo una inflación mucho más alta de lo que esperaban en diciembre y un crecimiento del PIB considerablemente más lento.
Los miembros del comité aumentaron sus estimaciones de inflación, esperando que el índice de precios de gastos de consumo personal, excluyendo alimentos y energía, refleje un crecimiento del 4,1 % este año, en comparación con la proyección del 2,7 % en diciembre de 2021. Se espera que el PCE básico sea del 2,7 % y el 2,3 %, respectivamente. , en los próximos dos años antes de establecerse en un 2% a largo plazo.
«La inflación sigue siendo elevada, lo que refleja los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia, los precios más altos de la energía y las presiones de precios más amplias», dijo el comunicado.
En cuanto al PIB, el 4% de diciembre se redujo al 2,8%, ya que el comité señaló en particular las posibles implicaciones de la guerra de Ucrania. Los años posteriores se mantuvieron sin cambios. El comité todavía espera que la tasa de desempleo termine este año en 3,5%.
«La invasión de Ucrania por parte de Rusia está causando tremendas dificultades humanas y económicas», dijo el comunicado. «Las implicaciones para la economía de EE. UU. son muy inciertas, pero en el corto plazo es probable que la invasión y los eventos relacionados creen una presión alcista adicional sobre la inflación y pesen sobre la actividad económica».
Las acciones inicialmente reaccionaron negativamente al anuncio, pero luego se recuperaron. Los rendimientos de los bonos subieron momentáneamente, y el bono del Tesoro a 10 años de referencia subió al 2,22% antes de retroceder.
«En última instancia, han llegado con un mensaje claro, que la Fed tiene un camino a seguir para seguir endureciendo en respuesta a esta abrumadora preocupación sobre la inflación», dijo Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors. «La pregunta es, ¿será suficiente y si siquiera están reconociendo que… tal vez se quedaron atrás de la curva?»
Cambiando de rumbo
El banco central había recortado su tasa de fondos federales en los primeros días de la pandemia para combatir un cierre que paralizó la economía y los mercados financieros de EE. UU. y envió a 22 millones de estadounidenses a la fila del desempleo.
Pero una miríada de factores se han combinado para obligar a la Fed a controlar la inflación, una condición que los políticos descartaron el año pasado como «transitoria» antes de capitular. Durante los últimos dos meses, los funcionarios han indicado con firmeza que se avecinan aumentos de las tasas de interés, y la pregunta principal que queda para los inversores es cuántos aumentos y qué tan rápido se producirán.
La tendencia actual de aumento de precios, a su ritmo de 12 meses más rápido en 40 años, se ha visto alimentada por una demanda que ha superado con creces las cadenas de suministro que siguen obstruidas, aunque menos que en sus picos de la era de la pandemia. Los niveles sin precedentes de estímulo fiscal y monetario (más de $ 10 billones) han coincidido con el aumento de la inflación. Y la guerra de Ucrania ha coincidido con un gran aumento en los precios del petróleo, aunque eso ha disminuido en los últimos días.
De cara a la reunión del FOMC de esta semana, los mercados habían estado valorando el equivalente a unas siete subidas del 0,25% este año, según datos de CME Group. Sin embargo, los operadores estaban divididos 50-50 sobre si la Fed podría subir 50 puntos básicos en mayo, como algunos funcionarios han indicado que podría suceder si persisten las presiones inflacionarias.
Los precios subieron un 7,9% año tras año, según el índice de precios al consumidor, que mide una amplia canasta de bienes y servicios. La energía ha sido la mayor carga, ya que los precios de la gasolina han subido un 38% en el período de 12 meses.
Sin embargo, las presiones de los precios se han ampliado desde simplemente la gasolina y los comestibles.
Por ejemplo, los precios de la ropa, después de caer en picado en los primeros días de la pandemia, han subido un 6,6 % durante el último año. Los costos de reparación de vehículos motorizados aumentaron un 6,3 % y las tarifas de las aerolíneas aumentaron un 12,7 %. Los costos de alquiler de vivienda, que representan casi un tercio del IPC, han aumentado considerablemente en los últimos meses y han aumentado un 4,8% año tras año.
Todos esos aumentos de costos han dejado atrás el objetivo de inflación del 2% de la Fed.
En septiembre de 2020, la Reserva Federal aprobó un nuevo enfoque de la inflación, en el que dejaría que se intensificara en aras de un objetivo de empleo completo y, sobre todo, inclusivo que abarque la raza, el género y la riqueza. Sin embargo, el cambio de enfoque fue seguido casi de inmediato por una inflación más perniciosa que la que había visto la economía estadounidense desde los días del embargo petrolero árabe y una inflación que alcanzó su punto máximo a principios de la década de 1980 en casi el 15%.
En aquellos días, la Reserva Federal dirigida por Paul Volcker tuvo que aumentar las tasas de interés hasta el punto en que llevaron a la economía a la recesión, algo que los banqueros centrales ahora quieren evitar. En ese entonces, la tasa de fondos eclipsó 19%.
Baird dijo que la Fed tendrá que cumplir su promesa de ser «ágil» si quiere seguir mitigando los temores del mercado sobre una inflación galopante.
«¿Será suficiente el camino que han trazado para hacer que la inflación vuelva a bajar a niveles más cómodos en un período de tiempo razonable? Ciertamente existe la posibilidad de que se vuelvan más agresivos», dijo.