Los inversores están sopesando la importancia de las acciones de tecnología de los Estados Unidos para el próximo año, ya que las valoraciones más caras, los riesgos regulatorios y la reactivación de los nombres más desvalorizados del mercado amenazan con atenuar su atractivo.
El aumento de las acciones relacionadas con la tecnología y la Internet ayudó a elevar los índices de los EE.UU. a niveles récord este año. Las ganancias en Apple, Amazon y Microsoft por sí solas representaron más de la mitad del 16,6% del rendimiento total del S&P 500 hasta el 16 de diciembre, según Howard Silverblatt, analista senior de índices del S&P Dow Jones.
La tecnología pasó a un segundo plano en las últimas semanas, ya que las esperanzas de una recuperación económica impulsada por las vacunas impulsaron un repunte en la energía, las finanzas, las pequeñas capitalizaciones y otras partes menos apreciadas del mercado. El índice Russell 1000 subió un 10% desde que se anunciaron los datos de la vacuna a principios de noviembre, en comparación con una ganancia del 4% en el índice de crecimiento de Russell, que está ampliamente poblado por acciones de tecnología.
Aunque no está claro cuánto tiempo durará el cambio de liderazgo del mercado, el giro pone de relieve un dilema que ha enfrentado a los inversores durante la última década. Limitar la exposición a la tecnología ha sido en su mayor parte una apuesta perdedora durante años y la pandemia de coronavirus aceleró las tendencias que podrían beneficiar al grupo.
Pero las valoraciones cercanas a los máximos de los últimos 16 años están suscitando preocupación por la vulnerabilidad del sector, especialmente si la reapertura de la economía estadounidense crea un comercio sostenible de valores.
«Creo que la gente va a seguir con su exposición a la tecnología, pero no creo que se vaya a invertir mucho dinero fresco en tecnología en el nuevo año», dijo Lindsey Bell, estratega jefe de inversiones de Ally Invest.
El sector de la tecnología, junto con las acciones de las grandes empresas relacionadas con la tecnología – Amazon, Google-parent Alphabet y Facebook – representan alrededor del 37% de la capitalización del mercado ponderada S&P 500, lo que les da una influencia enorme en los giros del índice y en las carteras de los inversores. Los gestores de fondos encuestados por BofA Global Research nombraron a la «tecnología larga» como la operación más concurrida del mercado por octavo mes consecutivo. Y mientras la tecnología, que se negocia a 26 veces las estimaciones de ganancias futuras, es uno de los pocos sectores que se espera que registren un crecimiento de las ganancias en 2020, según los datos de IBES de Refinitiv, se proyecta que las ganancias crezcan un 14,2% el próximo año, más lento que el clip del 23,2% visto para las empresas S&P 500 en general en un potencial rebote de crecimiento. «Seguimos creyendo que esta rotación de valor que empezamos a ver en las últimas semanas también tiene posibilidades hasta el 2021», dijo Mona Mahajan, estratega de inversiones de EE.UU. de Allianz Global Investors.
Los esfuerzos de los reguladores de EE.UU. y Europa para reducir el dominio del mercado de empresas como Alphabet y Facebook son otro punto de presión para la industria.
Pero muchos inversores están contentos de mantener sus participaciones en empresas que han demostrado ser duraderas en medio de un lento crecimiento económico, conflictos comerciales y la pandemia mundial. De hecho, los picos de incertidumbre han tendido a enviar a los inversores a las acciones tecnológicas en los últimos meses.
«Hay muy pocos sectores en los que se puede obtener un crecimiento tan predecible como el de la tecnología», dijo Mark Stoeckle, director ejecutivo de los Fondos Adams, cuyas principales participaciones en el fondo de capital diversificado son Microsoft, Apple y Amazon.
Los activos del Fondo Invesco QQQ, que sigue el índice Nasdaq 100 de tecnología, alcanzaron este mes su mayor cantidad registrada, según los datos de Lipper.
Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, espera que la economía regrese a tasas de crecimiento más lentas después de recuperarse en 2021.
«Eso sugiere que quiere ser dueño de empresas (que tienen) altas tasas de crecimiento orgánico y que pueden componer el flujo de caja mejor que otras», dijo Arone.
«No creo que nos vayamos a alejar de la tecnología», dijo Esty Dwek, jefe de estrategia de mercado global de Natixis Investment Managers. «Estos negocios se han convertido en parte integral de nuestras vidas». (Informe de Lewis Krauskopf; Informe adicional de Shreyashi Sanyal en Bengaluru; Edición de Ira Iosebashvili y Daniel Wallis) Reuters. Traduce serenitymarkets