El negocio de los mercados financieros es siempre un juego de ajedrez tridimensional.
Los precios descuentan el futuro por lo que son suposiciones.
Para darles sentido, a menudo debes ignorar lo que tienes frente a ti.
Es lo mismo con la política monetaria. El Banco de la Reserva de Australia establece las tasas de interés sabiendo que sus acciones ayudarán a determinar si debe restablecerlas más adelante.
Lo mismo se aplica a su lenguaje, que juega un papel clave en el establecimiento de los supuestos que determinan los precios en los mercados financieros.
Pájaros del mismo plumaje se apartan
A veces esto conduce a un lenguaje extraño y descriptivo en sí mismo. Las tasas de interés pueden caer, lo cual es «moderado». Pero el lenguaje utilizado podría insinuar que no hay más recortes. Así que la reducción se convierte en un “corte agresivo”.
Del mismo modo, las tasas de interés pueden subir, pero el lenguaje utilizado por el banco central sugiere que no habrá más. Esta es una «caminata moderada».
Más pertinente a la actualidad, un banco central puede mantener las tasas mientras sigue insinuando aumentos o recortes por venir. Esta es una retención «pacífica» o «halcón».
La reunión de julio del RBA entregó un «mantenimiento agresivo» que envía dos mensajes claros.
La primera es que la economía se está desacelerando lo suficiente y la inflación está cayendo rápidamente. Esto ya lo sabemos, pero es importante que el RBA también lo sepa.
“Las tasas de interés se han incrementado en 4 puntos porcentuales desde mayo del año pasado. Las tasas de interés más altas están trabajando para establecer un equilibrio más sostenible entre la oferta y la demanda en la economía y seguirán haciéndolo”, dijo el gobernador del RBA, Philip Lowe, en un comunicado.
“A la luz de esto y la incertidumbre que rodea el panorama económico, la Junta decidió mantener las tasas de interés estables este mes”.
En igualdad de condiciones, el banco central no volverá a subir las tasas.
Pero aquí es donde llegamos a la parte «halcón». El RBA sabe que mantener está fomentando potencialmente un repunte de alivio en la economía.
Así que usó un lenguaje de “halcón” para aplicar presión psicológica para detener esto antes de que suceda.
“Es posible que se requiera un mayor endurecimiento de la política monetaria para garantizar que la inflación regrese al objetivo en un período de tiempo razonable, pero eso dependerá de cómo evolucionen la economía y la inflación”, dijo el Dr. Lowe.
A ustedes, amigos
Una «retención agresiva» es el RBA que le entrega la decisión de si las tasas de interés van a subir o no. Piensa que la política monetaria es lo suficientemente estricta para hacer el trabajo.
Eso tiene sentido dado que estima que la tasa de interés de equilibrio, a la cual la oferta y la demanda están en equilibrioronda el 2,5 por ciento.
Piensa que la política monetaria ya es muy estricta y suprimirá suficiente actividad para reducir la inflación.
Pero, si toma la iniciativa del RBA de pausar las subidas de tipos para indicar que es hora de salir corriendo y compra una casa o artículo grande para el hogar, entonces el banco se verá obligado a subir de nuevo.
Es su jugada en el juego de ajedrez tridimensional, amigos.