Bandera turca sobre un edificio de DenizBank. Se espera que Turquía se dirija a las urnas el domingo.
Ismail Ferdous | alcalde Bloomberg | Getty Images
El Lira turca ya enfrenta algunas de las condiciones más volátiles en los mercados de divisas mundiales en el período previo a las históricas elecciones del país este fin de semana, y los operadores predicen un probable colapso si el actual Recep Tayyip Erdogan retiene su presidencia.
La lira cotiza actualmente a mínimos históricos de 19,56 frente al Dólar estadounidense – y los observadores del mercado pronostican que todavía tiene más espacio para hundirse.
Turquía celebrará sus elecciones presidenciales y parlamentarias el domingo. En caso de una victoria de Erdogan, es «muy probable que la lira turca se derrumbe en unos meses», dijo a CNBC el fundador de la firma de asesoría Cribstone Strategic Macro, Mike Harris.
«En última instancia, la falta de confianza en la inversión significará que la lira turca probablemente estará entre las monedas con peor desempeño en el mundo durante algún tiempo», dijo.
Esto se debe en gran medida a las políticas económicas poco ortodoxas del actual presidente.
«Durante varios años, bajo la guía de las locas ideas monetarias de Erdogan, la lira turca ha sido extremadamente volátil y se encuentra en un estado de crisis», dijo. Steve H. Hanke, profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins.
El Banco Central de la República de Turkiye no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios de CNBC.
La política monetaria de Turquía prioriza la búsqueda del crecimiento y la competencia de las exportaciones en lugar de mitigar la inflación. Erdogan respalda la visión poco convencional de que aumentar las tasas de interés aumenta la inflación, en lugar de controlarla.
La negativa del presidente a subir las tasas jugó un papel fundamental en la caída histórica de la lira que la vio pasar de menos de 4 por dólar en 2018 a 18 por dólar en 2021.
«Las preocupaciones sobre la incertidumbre electoral real, y luego la incertidumbre sobre un cambio potencial en el gobierno y cómo podrían manejar las divisas es lo que está detrás del fuerte aumento en la volatilidad de las divisas a este nivel del 42,7 %», dijo Paresh Upadhyaya, director de renta fija y estrategia de divisas de Amundi US, que añadió que la tasa de volatilidad de la lira rondaba el 10-12 % en diciembre.
«Si Erdogan gana, que es nuestro supuesto de caso base, el USD/TRY podría moverse a 23,00», escribió en un correo electrónico el economista de mercados emergentes y estratega de divisas de Wells Fargo, Brendan McKenna.
«La lira está muy sobrevaluada como resultado de los esfuerzos de intervención, y dependiendo de cómo terminen las elecciones, la moneda podría moverse bruscamente en cualquier dirección», dijo McKenna.
¿Un ‘repunte muy fuerte’ si gana la oposición?
El mayor contendiente de Erdogan se encuentra en el candidato conjunto de la oposición, Kemal Kilicdaroglu, quien se comprometió a restablecer las políticas económicas ortodoxas y enfriar la altísima tasa de inflación de Turquía.
Y si la oposición sale victoriosa, la lira comenzará a verse fortalecida, al menos inicialmente, dijo Upadhyaya.
«Significará que el banco central de Turquía recupera su independencia, que se le permitirá pleno mandato para seguir políticas económicas tradicionales», dijo.
Las tasas de interés más altas ayudarían a reducir la tasa de inflación del país, conducirían a una «recesión bastante grave» y ayudarían a reafirmar las reservas de divisas que se han agotado tratando de defender la lira, continuó.
En un escenario de cambio de régimen, la lira aún puede experimentar una caída a muy corto plazo a medida que se detengan los esfuerzos de intervención de divisas, pero a más largo plazo podría experimentar un repunte muy pronunciado.
brendan mckenna
Economista de mercados emergentes de Wells Fargo
Sin embargo, cualquier reacción positiva aguda será de corta duración, según un informe de Commerzbank del 9 de mayo.
«La coalición está formada por partidos más pequeños, que se unieron solo para derrocar a Erdogan», escribió Tatha Ghose, economista sénior de mercados emergentes del banco.
“El entusiasmo del mercado podría desvanecerse si la coalición se encontrara con desafíos de cooperación o implementación de políticas, lo que recordaría a los mercados que Erdogan puede volver al poder”, explica el informe.
A pesar de eso, McKenna de Wells Fargo anticipa una perspectiva a largo plazo más optimista para la moneda.
«En un escenario de cambio de régimen, la lira aún puede experimentar una caída en el muy corto plazo a medida que se detienen los esfuerzos de intervención de divisas, pero a más largo plazo podría ver un repunte muy fuerte».
mercado desvinculado
Actualmente, Turquía está lidiando con una tasa de inflación cercana al 50 %, después de alcanzar un máximo de 24 años del 85,51 % en octubre pasado.
Ya sea que la lira caiga en caída libre o recupere algo de terreno, es probable que el impacto se contenga a nivel nacional.
«Turquía es ahora un mercado principalmente desconectado con flujos mucho más pequeños y sin una participación internacional real», dijo Ghose a CNBC en un correo electrónico. De manera similar, Upadhyaya no prevé ningún impacto indirecto.
«No espero ningún efecto de contagio que afecte a otras monedas de mercados emergentes o incluso a las monedas del G-10», dijo.
