Redacción BL
Ante un escenario de inflación persistente, riesgos de recesión e incertidumbre geopolítica, los portafolios con perfil de riesgo moderado de América Latina y EE. UU. Offshore registraron un rendimiento positivo del 7,53% durante el primer semestre de 2023, y del 9,23% en el período de 12 meses hasta junio de 2023, de acuerdo a las conclusiones del Barómetro de Portafolios de Natixis IM.
La encuesta ofrece observaciones y perspectivas sobre las tendencias del mercado derivadas del análisis en profundidad de 56 portafolios modelo gestionados por asesores financieros y firmas de gestión patrimonial en América Latina y EE.UU. Offshore en la primera mitad de 2023.
Después de un decepcionante 2022, los mercados experimentaron un impresionante repunte en el primer semestre de 2023, aunque los asesores de América Latina y EEUU Offshore ejercieron cautela y el apetito por el riesgo se mantuvo moderado. Si bien la inflación disminuyó y los mercados de renta variable respondieron con mejores rendimientos, a 30 de junio de 2023, el portafolio promedio analizado prefería a los bonos sobre las acciones. Los inversionistas parecieron adoptar una actitud más cautelosa mientras evaluaban posibles oportunidades.
(Integración de bolsas de Colombia, Chile y Perú se completará en 2025).
Cambios en la asignación de activos durante el primer semestre de 2023:
– La renta variable disminuyó del 44% al 41%
– Los bonos aumentaron del 46% al 49%
– El efectivo aumentó del 0.9% al 2.6%
2023: El año de la renta fija
Durante los primeros seis meses de 2023, los expertos en asignación de activos reevaluaron las oportunidades que brindan los mayores rendimientos de la renta fija, alejándose gradualmente de los bonos a corto plazo y posicionándose hacia activos de mayor duración.
(Un año de relación turbulenta entre Petro y los mercados).
La asignación a estrategias globales flexibles aumentó al 25%, en gran medida a expensas de los fondos enfocados en Norteamérica, que se redujeron del 28% a 22%. El apetito por la deuda de mercados emergentes también fue sólido, con asignaciones que aumentaron del 3% al 10%, respaldadas por la debilidad del dólar estadounidense y mejoras en las calificaciones crediticias. Aunque los rendimientos ajustados al riesgo parecerían favorecer al crédito, a los inversionistas les preocupa la posibilidad de impagos, especialmente en el segmento de alto rendimiento, y solo aumentaron marginalmente las asignaciones.
A mayor riesgo, mayor recompensa
Dado el entorno actual del mercado, por lo general los asesores redujeron su exposición a la renta variable durante el primer semestre. Sin embargo,, como sería de esperar, el mejor rendimiento en la primera mitad del año provino de los portafolios modelo con las asignaciones más altas en renta variable . Mientras que el portafolio moderado promedio superó al índice de referencia de portafolios moderados (Dow Jones) por 126 puntos básicos durante el período de un año, los portafolios del primer cuartil superaron al índice por un rango de entre 200 y 700 puntos básicos.
Asignaciones a renta variable
A medida que la incertidumbre geopolítica en Europa y las tensiones entre EEUU y China persistían, la renta variable de Norteamérica (17%) fue la región dominante en el portafolio promedio, superando a la global (12%).
(Dólar: impactos que tienen sus movimientos en los mercados emergentes).
Además, las posiciones dentro de la renta variable norteamericana se inclinaron hacia estrategias de crecimiento y acciones de gran capitalización, lo cual rindió recompensas en el primer semestre del año a medida las perspectivas más favorables para un aterrizaje suave en EEUU dieron lugar a un mejor despempeño de estos sectores del mercado.
Casi un tercio de los asesores recurrieron a estrategias alternativas para gestionar el riesgo y agregar fuentes de rendimiento no correlacionado a sus portafolios moderados. La asignación a activos alternativos en el primer cuartil de los modelos a 30 de junio fue del 3.2% (un 1% más alto que en el portafolio modelo promedio) con una preferencia por estrategias enfocadas en la renta fija. Los asesores también mantuvieron cierta exposición a materias primas, incluyendo el oro el oro, para proporcionar una diversificación adicional.
Sophie Del Campo, Directora Ejecutiva para América Latina y EEUU Offshore de Natixis IM, comentó: «Después de años de dinero fácil, la dinámica del mercado está cambiando rápidamente. Si bien existen oportunidades atractivas en bonos de mayor duración y crédito corporativo, los posibles impagos son una creciente preocupación para los inversionistas. En este entorno, los gestores activos pueden aportar su experiencia y conocimiento a los retos de la selección bottom-up. En cuanto a la renta variable, la falta de amplitud en la participación del mercado también ofrece oportunidades para que los expertos en selección activa de acciones puedan dar resultados».
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