El entusiasmo que rodea a los equipos deportivos profesionales y sus crecientes valoraciones es casi palpable, y la empresa matriz de uno de los mejores equipos de béisbol ha decidido aprovecharlo.
Se espera que los accionistas de Liberty Media aprueben la escisión de los Bravos de Atlanta durante una reunión especial el lunes, una reorganización que convertirá al equipo de la MLB y su desarrollo inmobiliario asociado (The Battery) en una empresa separada que cotiza en bolsa (Atlanta Braves Holdings ). Se espera que la transacción se complete después del cierre del mercado el martes.
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Para los accionistas, la medida debería agregar aún más valor y transparencia a una participación que ya ha subido casi un 30% en la primera mitad del año. Los Bravos están haciendo la transición a acciones regulares respaldadas por activos, eliminando su actual estructura de acciones de seguimiento, lo que permite una apariencia más limpia y menos compleja para los inversores. Para Liberty, que tiene un historial de priorizar el valor y evitar fugas de impuestos innecesarias, la escisión proporciona no solo claridad sino también opciones en el atractivo trofeo que adquirió en 2007.
“La escisión posiciona a los Bravos para que potencialmente sean comprados por algún multimillonario en un par de años después de que pase un período y eso no podría haber sucedido bajo la estructura actual”, dijo el analista de Rosenblatt Securities, Barton Crockett, en una entrevista. “Cuando observa las primas que se pagan por los equipos de primer nivel en todo el mundo, esta transacción posiciona a los Bravos para disfrutar algo de eso en el futuro”.
La reorganización se produce cuando los cinco veces campeones defensores de la División Este de la Liga Nacional buscan capturar su segunda Serie Mundial en tres años mientras imponente registros de ingresos en el proceso. Pero quizás lo más importante es que el mercado ha alcanzado un punto álgido. Los Washington Commanders de la NFL, los Phoenix Suns de la NBA y los Ottawa Senators de la NHL se vendieron a precios récord a principios de este año. El club de fútbol de la Premier League inglesa Manchester United, que es también propiedad por una empresa que cotiza en bolsa, podría obtener más de $ 6 mil millones.
El grupo de expertos de Liberty, dirigido por el presidente John Malone, se ha dado cuenta.
“Si recibe una gran oferta por los Bravos, la venderá”, dijo Jon Boyar, director de Boyar Value Group, en una entrevista. “Y lo va a vender por mucho más de $39 por acción… Esto no es emocional, es capitalismo a sangre fría”.
El CEO de Liberty, Greg Maffei, dijo Deportivo en mayo que son «dueños felices» y no llegaron a decir que su equipo de béisbol estaría en el mercado una vez que se completara la escisión libre de impuestos.
Y eso es por una buena razón, ya que el conglomerado de medios debe permitir que la compañía Braves recién formada opere durante un cierto período para evitar las sospechas del IRS. O si Liberty quiere vender antes, la empresa con sede en Colorado debe demostrar que no hubo conversaciones previas con el nuevo comprador potencial antes del anuncio de la escisión, entre otras cosas. Cualquier impuesto sobre las ganancias de capital de una transacción realizada después de esta semana se dirigiría al comprador entrante en lugar de a Liberty, según Crockett.
Hay un tema subyacente de anti-impuestos en Liberty (de ahí el nombre), que también posee Fórmula 1 y otras propiedades relacionadas con el deporte. A lo largo de su carrera, Malone ha hecho otros ejemplos, incluida la escisión de Starz y su participación en Charter hace una década. La separación de los Bravos es el ejemplo más reciente de este tipo de planificación agresiva para obtener la mayor ganancia para sus accionistas.
“Este es John Malone siendo John Malone”, dijo Boyar.
La división hará que la propuesta de valor de los Bravos sea más digerible para los fanáticos y los inversionistas interesados, y abre la base de inversionistas, ya que muchas empresas evitan invertir en acciones de seguimiento.
“Esto solo será visto por los accionistas de Liberty como un resultado neto positivo”, dijo Boyar. “Simplifica la historia y señala que están buscando desbloquear valor. Tú también tienes un gran equipo. Está sucediendo en el momento adecuado”.
Los Bravos, que están teniendo una de sus mejores temporadas, se han considerado infravalorados en gran parte debido a la estructura de la empresa, que la divide en tres clases de acciones. Esos tres permanecerán y conservarán los mismos tickers (BATRA, BATRK, BATRB), pero operarán bajo una estructura legal diferente. Malone, que posee la mayoría de las acciones clase B (que tienen 10 votos por acción), seguirá teniendo el control de los votos.
Si bien es raro, los Bravos no son el único equipo deportivo propiedad de una empresa que cotiza en bolsa; Toronto Blue Jays (Rogers Communications) y New York Knicks/Rangers (Madison Square Garden Sports) también tienen señores corporativos. Y los Bravos ahora están mejor posicionados como un objetivo de adquisición sin trabas, especialmente si la familia Glazer vende Man United.
El movimiento se produce cuando la MLB está teniendo una especie de renacimiento, impulsada por el reloj de lanzamiento y un puñado de nuevas estrellas emocionantes. La liga también debe aprobar la transacción tras el voto de los accionistas, según una fuente, y ese proceso comenzará pronto. No está claro cómo se sienten los dueños de la liga acerca de la movida de impuestos, pero mejorar el valor de cualquier franquicia debería ayudar a todos.
Después de todo, una venta probablemente establecería un récord en la MLB, superando los $2,400 millones que Steve Cohen pagó por los Mets de Nueva York en 2020. Pero Liberty no está ahí para ayudar a la MLB. Al igual que otras corporaciones importantes, Liberty está motivada para aumentar el valor para los accionistas.
“No están en esto por la gloria”, dijo Crockett. “Están en esto por el dinero”.
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