El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, habló sobre los efectos de la crisis entre Rusia y Ucrania, los altos precios del petróleo, la independencia del Emisor, la preocupación del presidente Iván Duque sobre el ritmo del aumento de tasas y las propuestas de reforma del candidato Gustavo Petro.
(Lea: Bajan a 0% aranceles a 165 bienes importados para aliviar la inflación).
¿Cómo afecta a Colombia la crisis Rusia – Ucrania?
Mencionaría efectos en cuatro frentes. Primero, el conflicto genera incertidumbre y volatilidad en los mercados internacionales. Segundo, el impacto del conflicto sobre la oferta de cereales e insumos agropecuarios que se producen en esa región puede presionar al alza los precios de nuestras importaciones. Tercero, el bloqueo a Rusia disminuye la oferta de petróleo y aumenta el precio, que se encuentra cerca de sus niveles históricos más altos, lo cual constituye un efecto favorable para la economía colombiana. Cuarto, los flujos de capitales hacia Colombia pueden verse impulsados por la recomposición de portafolios de fondos de inversión que se ven forzados a dejar de invertir en Rusia y se reasignan a otras economías emergentes, entre ellas la colombiana. Teniendo en cuenta que estos cuatro puntos actúan en distintas direcciones, resulta difícil predecir el impacto neto sobre Colombia.
¿Y cómo afectará la próxima alza de tasas?
La velocidad a la que suban las tasas en Colombia se define con la última información disponible en cada momento en que se toman decisiones. Es prematuro decir algo sobre la posibilidad de que el conflicto afecte esa velocidad. Los efectos de la crisis ucraniana son importantes, pero no fundamentales para definir la respuesta de política monetaria en Colombia, en la que hay factores internacionales que influyen, pero que depende en mayor grado de factores internos.
¿Qué opina sobre lo dicho por el Presidente de que el alza de tasas podría afectar la recuperación?
Es legítimo que haya preocupación sobre los impactos de las decisiones del Banco en materia de tasas de interés, pero lo importante es explicar las razones que le asisten al Banco en el ajuste que viene desde septiembre y se aceleró en enero.
(Además: Qué consecuencias tendrá la guerra en Ucrania para economía de EE. UU.).
La economía ha tenido un desempeño muy favorable y la política de expansión monetaria para ayudar a esa recuperación no puede mantenerse como la teníamos hasta septiembre pasado pues correríamos el riesgo de generar mayor inflación y facilitar que el aumento en los precios, que se ha dado en parte por factores internacionales pero también por el dinamismo de la demanda interna, se volviera más persistente de lo que es compatible con la política del Banco y las metas de inflación establecidas.
Leonardo Villar, gerente del Banco de la República.
Pablo Salgado
Lo que hemos visto en los últimos meses no es solo el aumento de la inflación de bienes importados o de bienes afectados por insumos importados. Los aumentos han empezado a extenderse a la inflación básica y vemos un desacoplamiento en las expectativas de mediano plazo de la inflación respecto a las metas establecidas por el Banco. Por esa razón se necesita actuar con una política menos expansiva para que el crecimiento muy satisfactorio que observamos sea sostenible y no nos veamos en unos meses abocados a tomar políticas más restrictivas.
Hay que enfatizar que la inflación tiene efectos redistributivos perversos en contra de las personas de menores ingresos. Además, uno de los costos grandes de una elevación de la inflación esperada a futuro es el aumento de las tasas de interés de largo plazo que perjudicaría el financiamiento del gobierno, la inversión y la demanda de vivienda.
(Además: Empleo, inflación y estabilidad fiscal: retos para el crecimiento).
En este sentido, cuando el Banco toma medidas para combatir en forma decidida la inflación actúa también para garantizar un crecimiento equitativo y sostenible. Es indispensable que el Banco actúe con base en el mandato de la Constitución que es controlar el poder adquisitivo de la moneda.
Hay más ingresos petroleros pero el alza de los combustibles genera inflación
El precio del crudo ayuda a Colombia en un momento en que hay déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos. El crecimiento de las importaciones en 2021 fue superior al de las exportaciones. Ese déficit fue de 5,7% del PIB en 2021 y el alza de precio del petróleo ayuda a moderarlo, a la vez que contribuye a la financiación del gobierno y al ajuste fiscal.
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