Por Lewis Krauskopf
NUEVA YORK (Reuters) – Los inversionistas bursátiles de EE. UU. no podrían estar más ansiosos por pasar página en 2022, un año brutal dominado por aumentos de tasas de la Reserva Federal que castigan al mercado y están diseñados para controlar la inflación más pronunciada en 40 años.
El S&P 500 ha bajado casi un 20 % en lo que va del año y solo quedan unos pocos días de negociación en 2022, al ritmo de su mayor caída anual desde 2008. La carnicería ha sido aún más grave para el Nasdaq Composite, que se había desplomado en casi un 34% en lo que va del año.
Las bajas de alto perfil incluyen las acciones de Amazon.com Inc, que alguna vez se dispararon, que se han desplomado alrededor de un 50% este año, mientras que las de Tesla Inc han bajado un 70% y las acciones de la matriz de Facebook, Meta Platforms Inc, han perdido alrededor de un 65%. Mientras tanto, las acciones de energía se han resistido a la tendencia al registrar ganancias sorprendentes.
GRÁFICO: Cronología del S&P 500 (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwyyzxlvw/Pasted%20image%201671815877097.png)
La inflación y el grado de agresividad de la Fed para tratar de contenerla probablemente seguirán siendo un factor crítico que impulsará el desempeño de las acciones a medida que comience 2023. Pero los inversionistas también estarán atentos a las consecuencias de las tasas de interés más altas, incluida la forma en que una política monetaria más estricta afecta a la economía y si hace que otros activos sean más competitivos con las acciones.
Aquí hay un vistazo a algunos de los grandes temas para el mercado de valores de EE. UU. en 2023.
¿RECESIÓN O ATERRIZAJE SUAVE?
Quizás la pregunta más importante que influirá en las acciones a medida que comience el nuevo año es si la economía se dirige hacia una recesión, como esperan muchos inversores.
Si comienza una recesión el próximo año, las acciones podrían estar preparadas para otra caída: un mercado bajista nunca ha tocado fondo antes del comienzo de una recesión, según mostraron datos históricos.
Las recesiones tienden a afectar duramente a las acciones, con el S&P 500 cayendo un promedio de 29% durante las recesiones desde la Segunda Guerra Mundial, según Truist Advisory Services. Sin embargo, esas caídas generalmente han sido seguidas por un fuerte repunte.
GRÁFICO: S&P 500 regresa en torno a las recesiones (https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/YEAREND/klvygglnzvg/chart.png)
¿BENEFICIOS EN RIESGO?
A los inversores también les preocupa que las estimaciones de ganancias corporativas no hayan tenido en cuenta por completo una posible desaceleración, lo que deja más desventajas para las acciones.
El analista de consenso estima que las ganancias del proyecto S&P 500 aumentarán un 4,4% en 2023, según Refinitiv IBES. Sin embargo, las ganancias caen a una tasa anual promedio del 24% durante las recesiones, según Ned Davis Research.
GRÁFICO: ganancias del S&P 500, variación anual (https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/EARNINGS/xmvjkkxrgpr/chart.png)
¿ADIÓS TINA?
Las subidas de tipos de la Fed han hecho subir los rendimientos de los bonos y creado competencia por las acciones, desafiando el entorno de bajos rendimientos que predominó durante más de una década y que dio lugar al acrónimo «TINA» o «no hay alternativa» a cepo.
Los rendimientos de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) a 10 años, también conocidos como rendimientos reales porque eliminan la inflación proyectada, se situaron recientemente en torno al 1,5 %, después de alcanzar su nivel más alto en más de una década en octubre.
Aún así, algunos inversionistas han notado que a las acciones les fue bien en períodos anteriores cuando los rendimientos eran aún más altos.
GRÁFICO: Aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y rendimiento de las acciones (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqqrqrvr/Pasted%20image%201671810534893.png)
¿SE PUEDE VALORAR SALTO ADELANTE?
El año pasado, las acciones de valor, comúnmente definidas como aquellas que cotizan con un descuento en métricas como el valor contable o la relación precio-beneficio, se mantuvieron mejor que las tecnológicas y otras acciones de crecimiento, revirtiendo las tendencias que habían existido durante gran parte del año. decada pasada.
Con rendimientos más altos y dudas sobre el crecimiento de las ganancias que presionan las acciones tecnológicas y de crecimiento, la pregunta es si el valor, que está más representado por los grupos financieros, energéticos y defensivos, podría estar preparado para otro año de rendimiento superior.
GRÁFICO: valor frente a acciones de crecimiento (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkddnagpm/Pasted%20image%201671812227524.png)
DÓLAR HACIENDO ABOLLA
El aumento del dólar frente a otras monedas este año perjudicó las ganancias de muchas empresas estadounidenses, lo que encareció a las multinacionales convertir sus ganancias a su moneda local.
El dólar ha recortado algunas de esas ganancias en las últimas semanas y una reversión continua dependería en parte de las percepciones de los inversionistas sobre cuán agresiva será la Reserva Federal en relación con otros bancos centrales globales.
GRÁFICO: dolor de FX (https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/egpbyyblqvq/chart.png)
(Reporte de Lewis Krauskopf en Nueva York; Reporte adicional de Saqib Iqbal Ahmed en Nueva York; Edición de Ira Iosebashvili y Matthew Lewis)
